市場(chǎng)為什么會(huì)跌？跌下去之后錢就“蒸發(fā)”了嗎？

前段時(shí)間市場(chǎng)總給人一種“跌跌不休”的感覺?好像無論跌到多低都有人在賣賣賣，是有人在惡意做空嗎?跌了之后，虧的錢又去哪兒了?

很多朋友下意識(shí)覺得，這還用問?有人虧肯定就有人賺，虧的錢是被人高位套現(xiàn)賺走了。

根據(jù)這個(gè)推斷，還衍生出了很多“傳說故事”。

【資料圖】

這些傳說里，通常會(huì)有一些“神秘”的大股東、機(jī)構(gòu)、牛散以及游資，他們有賣不完的低價(jià)股票，不停地拋，就這么把散戶、新手的錢給賺走了。

這種直覺上的認(rèn)知，也造成了很多人對(duì)于A股市場(chǎng)的不信任，覺得這是一個(gè)對(duì)投資者“不友好”的地方，“賺錢難、虧錢易”，無形中放大了很多人對(duì)于A股的恐懼心理。

但真的是這樣嗎?

如果不是這樣，那市場(chǎng)整體來看為什么會(huì)跌，跌下去的錢又去哪兒了，難道真的會(huì)“人間蒸發(fā)”嗎?

股票也具有商品屬性

我們知道，股票是一種信用憑證，每一股代表了我們擁有一家股份公司的一個(gè)單位的所有權(quán)，但是當(dāng)我們?cè)谑袌?chǎng)上對(duì)股票進(jìn)行交易的時(shí)候，它就具有了商品的屬性。

它和普通的商品的價(jià)格一樣，除了跟自身的內(nèi)在價(jià)值、交易行為相關(guān)，也與市場(chǎng)對(duì)它的估值有關(guān)。

所以會(huì)影響股票價(jià)格發(fā)生變化的原因一般來說有三種：

一是股票自身價(jià)值發(fā)生了變化。常見的像公司盈利情況變化、主營業(yè)務(wù)變化、管理層變動(dòng)、并購、重組等等都會(huì)給股價(jià)帶來波動(dòng)。

第二是交易行為導(dǎo)致價(jià)格發(fā)生了變化。比如短期市場(chǎng)上的一些做多、做空行為，也會(huì)使股票的價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)。

很多“故事”里就經(jīng)常把股票下跌的原因歸結(jié)為以上兩種。

但其實(shí)還有第三種，那就是市場(chǎng)對(duì)股票現(xiàn)在和未來價(jià)值的判斷發(fā)生了變化。

聽起來有點(diǎn)難理解，不過咱們用同樣具有投資屬性和商品屬性的房子來給大家舉個(gè)例子，就比較好懂了。

比如我們花100萬買了一套房子，此時(shí)我們擁有的是一套價(jià)值100萬的房子，但是如果我們要賣的話，就不一定是用100萬的價(jià)格賣掉了。

影響房價(jià)上漲下跌的，除掉房子本身價(jià)值變化，交易上的一些價(jià)格波動(dòng)，還有一個(gè)很重要的原因——就是人們的預(yù)期。

過去很多年里，人們判斷房子價(jià)格就是會(huì)快速上漲的，這種一致預(yù)期一旦形成，就會(huì)整體拉高人們?cè)诜康禺a(chǎn)投資上的風(fēng)險(xiǎn)偏好。當(dāng)房價(jià)從1000/平漲到10000/平，即使此時(shí)已經(jīng)漲了10倍了，依然有很多人會(huì)踴躍購買，熱情高到需要限購。

而當(dāng)這些一致預(yù)期發(fā)生改變，慢慢的一些人就會(huì)開始覺得，未來房價(jià)不一定會(huì)繼續(xù)快速上漲了，于是，之前10000/平還要搶的房子，現(xiàn)在反而更多讓人感覺貴了。

這是因?yàn)轭A(yù)期改變之后，人們?cè)诜孔由系娘L(fēng)險(xiǎn)偏好改變了。許多人開始不愿意在高價(jià)上進(jìn)行購買了，市場(chǎng)的價(jià)格就會(huì)逐步降低。

所以，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)不一定是存在某種“壞蛋勢(shì)力”。市場(chǎng)預(yù)期的改變，導(dǎo)致了人們風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變，也會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的下降。

股票也是這樣的。

人們對(duì)一家上市公司的未來預(yù)期，影響著每一支股票的價(jià)格;

而人們對(duì)市場(chǎng)上所有上市公司的整體預(yù)期，匯聚成了對(duì)市場(chǎng)未來趨勢(shì)的預(yù)期。

當(dāng)人們預(yù)期未來市場(chǎng)整體是看漲的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)隨之升高，推動(dòng)股市整體上漲;而當(dāng)人們預(yù)期未來市場(chǎng)整體趨勢(shì)不太看好時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)下跌，于是買的人就變少了，并且都希望在更低一些的價(jià)格來買，這就導(dǎo)致了股價(jià)的下跌。

但是這樣又產(chǎn)生了一個(gè)新問題，在這種情況下，股票的下跌是市場(chǎng)預(yù)期改變了導(dǎo)致的，虧掉的錢并沒有進(jìn)到具體某個(gè)人的腰包里，那錢去哪兒了呢?真的“人間蒸發(fā)”了嗎?

錢去哪兒了?

想要理解這個(gè)問題，咱們還是先回到房子這個(gè)例子。

咱們手里的房子雖然是100萬買的，但是我們擁有的是當(dāng)時(shí)價(jià)值100萬的房子，而不是100萬現(xiàn)金。

當(dāng)市場(chǎng)上房價(jià)出現(xiàn)變化之后，變化的其實(shí)是房子的價(jià)格，而不是我們的現(xiàn)金。

只要我們沒有賣出房子，其實(shí)我們就沒有賺或者賠。

究竟是賺了還是賠了，是我們賣房子的那一刻才決定的。

當(dāng)大家覺得未來房價(jià)可能不會(huì)漲，甚至?xí)碌?，于是還愿意用100萬來“買房子”的人就少了。別人可能只愿意用90萬來買咱們的房子了。

這中間有10萬元，并沒有進(jìn)到任何人的腰包里，看起來就像“蒸發(fā)”了一樣，其實(shí)這就是商品價(jià)格的波動(dòng)帶來的。

股票市場(chǎng)也是這樣的。

所謂的股市里的錢“蒸發(fā)”了，其實(shí)是人們的預(yù)期改變，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，股票貶值了，并不是真有一筆現(xiàn)金減少了，只是股票市值降低了。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好低怎么辦?

了解了這些之后，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，對(duì)于投資來說，對(duì)未來的預(yù)期、市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好是非常重要的因素。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好高的時(shí)候，6000點(diǎn)大家也敢買，風(fēng)險(xiǎn)偏好低的時(shí)候，跌破3000點(diǎn)，也很少人敢買。

所以咱們經(jīng)?？吹接腥苏f，對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)，“信心比黃金”更重要，意思就是當(dāng)前的關(guān)鍵還是修復(fù)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

那么，對(duì)于咱們基民來說，在這種風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的時(shí)候，應(yīng)該如何操作呢?

首先，中短期可以考慮把握“預(yù)計(jì)扭轉(zhuǎn)”行情。

從客觀上來看，想要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)，根本上還是需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。

在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的時(shí)點(diǎn)，投資者除了防御性配置的動(dòng)機(jī)以外，背后也隱含了部分投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增速未來預(yù)期的擔(dān)憂。

在這種情緒過度悲觀的情況下，年末一旦經(jīng)濟(jì)增長情況好轉(zhuǎn)，人們的預(yù)期就很容易被扭轉(zhuǎn)，屆時(shí)防御性資產(chǎn)就可能會(huì)釋放出流動(dòng)性，對(duì)市場(chǎng)形成支撐，走出“預(yù)期扭轉(zhuǎn)”行情。

其次，從主觀上來看，需要恢復(fù)信心，把握中長期趨勢(shì)。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)呈現(xiàn)“波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)”，海通證券分析認(rèn)為，今年前三季度GDP累計(jì)同比增速為5.2%，考慮到去年的基數(shù)效應(yīng)，取兩年年化后累計(jì)增速為4.1%，較上半年的4.0%有所抬升，這說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正處于修復(fù)通道中。

自7月24日政治局會(huì)議以來，各項(xiàng)穩(wěn)增長政策正落地生效、經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)顯示基本面在穩(wěn)步修復(fù)中，活躍資本市場(chǎng)舉措持續(xù)出臺(tái)、匯金增持提振市場(chǎng)信心等，眾多積極因素或有望支撐市場(chǎng)逐步向上。

在基本面逐步復(fù)蘇的背景下，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的變化，被越來越多的投資者了解后，風(fēng)險(xiǎn)偏好的中樞位置會(huì)發(fā)生變化，指數(shù)可能就會(huì)突破波動(dòng)區(qū)域，形成市場(chǎng)的中期趨勢(shì)。

第三，控制倉位，配置風(fēng)險(xiǎn)收益特征適配的基金產(chǎn)品。

雖然我們知道，逆向投資，要在別人恐懼的時(shí)候貪婪，但是別人都恐懼的時(shí)候，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好低，市場(chǎng)缺乏上漲動(dòng)力，這個(gè)時(shí)候盲目去“貪婪”，不知道可能會(huì)被套多深，會(huì)被套多久。

所以，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的時(shí)候，對(duì)于咱們普通投資者來說，其實(shí)也可以考慮去調(diào)整自己的倉位和持倉的品種，適當(dāng)配置一些風(fēng)險(xiǎn)收益特征跟市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好相近的產(chǎn)品。

這種時(shí)候，可以考慮選擇風(fēng)險(xiǎn)收益特征相對(duì)穩(wěn)健一些，攻守兼?zhèn)涞漠a(chǎn)品，謹(jǐn)慎地參與市場(chǎng)，并且時(shí)刻注重感受周圍風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。

標(biāo)簽： 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)偏好 市場(chǎng)整體 市場(chǎng)預(yù)期

　　 原標(biāo)題：市場(chǎng)為什么會(huì)跌？跌下去之后錢就“蒸發(fā)”了嗎？