貨幣基金該如何選擇? 風(fēng)格ETF證券對(duì)于投資者有什么好處?

貨幣基金預(yù)期年化預(yù)期收益是否越高越好?

我們知道，基金所投資的品種一般都是有市場(chǎng)價(jià)格的，當(dāng)用攤余成本法計(jì)價(jià)和價(jià)格法有一定的差距時(shí)，就產(chǎn)生了浮盈和浮虧。貨幣基金選擇了結(jié)浮盈時(shí)，就會(huì)使7日歷史預(yù)期年化預(yù)期收益和每萬份預(yù)期年化預(yù)期收益沖高，這種情況下，貨幣基金的預(yù)期年化預(yù)期收益未必能持續(xù)下去。另一種方法使貨幣基金也能獲得高預(yù)期年化預(yù)期收益，就是買一些高預(yù)期年化預(yù)期收益的債，但是這種債的相對(duì)久期都會(huì)比較長(zhǎng)，流動(dòng)性將出現(xiàn)一些問題。

這也就是說，在投資貨幣基金時(shí)，無論是哪種原因，投資一只短期預(yù)期年化預(yù)期收益率過高的基金，總會(huì)面臨這樣或那樣的一些不利情況。

貨幣基金該如何選擇?

首先，關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。從基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)方面考慮，經(jīng)過一段時(shí)間的運(yùn)作，基金的業(yè)績(jī)會(huì)趨于明朗化，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)能較好地證明該基金的選券能力較強(qiáng)。因而，投資于近1年至3年長(zhǎng)期預(yù)期年化預(yù)期收益位于市場(chǎng)前三分之一的貨幣基金是明智之選。

另外，由于貨幣基金的投資對(duì)象主要包括現(xiàn)金、銀行定期存款、剩余期限在397天以內(nèi)的債券、期限在1年以內(nèi)的央行票據(jù)、債券回購(gòu)等等，投資對(duì)象的期限一般少于1年，所以基金近1年的預(yù)期年化預(yù)期收益表現(xiàn)能較好反映該基金當(dāng)前的投資能力。特別是打算未來持有貨基時(shí)間較短如1~2個(gè)月時(shí)，以近一年作為參考區(qū)間為最優(yōu)選擇。如果計(jì)劃投資貨基的時(shí)間達(dá)3個(gè)月或更長(zhǎng)，建議拉長(zhǎng)參考期限，以近兩年作為長(zhǎng)期參考標(biāo)準(zhǔn)。

其次，關(guān)注規(guī)模。從基金規(guī)模方面考慮，規(guī)模較大的貨幣基金一般運(yùn)行時(shí)間較久、發(fā)行的基金公司實(shí)力較強(qiáng)，會(huì)擁有更為成熟的基金運(yùn)行機(jī)制與投資經(jīng)驗(yàn)，持有的高預(yù)期年化預(yù)期收益品種也較多。此外，規(guī)模越大的基金操作騰挪的空間也越大，更利于投資運(yùn)作，也能很好地控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。再者，規(guī)模大的貨幣基金在銀行間市場(chǎng)投資運(yùn)作時(shí)，具有節(jié)約固定交易費(fèi)用、在一對(duì)一詢價(jià)中要價(jià)能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)。基于以上考慮，基金規(guī)模高于市場(chǎng)平均規(guī)模的貨幣基金，在預(yù)期年化預(yù)期收益表現(xiàn)上會(huì)略勝一籌。

風(fēng)格ETF是什么?

在海外成熟市場(chǎng)，風(fēng)格ETF(風(fēng)格投資)是證券市場(chǎng)的一個(gè)重要門類，興起于20世紀(jì)70年代。股票所具有的各種共性，謂之"風(fēng)格"。風(fēng)格ETF的過程不在于精選個(gè)股，而在于對(duì)股票組合某種共性的把握。最常見的風(fēng)格有兩種：價(jià)值和成長(zhǎng)。

上世紀(jì)90年代，風(fēng)格ETF問世，跟蹤集中投資于某一特定資產(chǎn)類別的風(fēng)格指數(shù)，展現(xiàn)出了不同的風(fēng)險(xiǎn)-預(yù)期年化預(yù)期收益特征。風(fēng)格ETF已是全球市場(chǎng)中非常重要的ETF類別，基于風(fēng)格的指數(shù)化投資更具優(yōu)勢(shì)。當(dāng)市場(chǎng)的價(jià)值或成長(zhǎng)趨勢(shì)凸顯，買入并持有風(fēng)格ETF，就能夠低成本地實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)的快速跟蹤，及時(shí)把握相應(yīng)板塊的上漲機(jī)會(huì)。2010年4月，上證180價(jià)值ETF成立，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)風(fēng)格ETF的空白;其姊妹篇上證180成長(zhǎng)ETF也于2011年面市。這兩只風(fēng)格ETF分別跟蹤上證180價(jià)值指數(shù)和上證180成長(zhǎng)指數(shù)。

風(fēng)格ETF對(duì)于投資者有什么好處?

如上所說風(fēng)格ETF可以跟蹤上證180價(jià)值指數(shù)和上證180成長(zhǎng)指數(shù)，風(fēng)格指數(shù)是對(duì)寬基指數(shù)進(jìn)一步優(yōu)化的結(jié)果。市場(chǎng)上最基礎(chǔ)的指數(shù)為全市場(chǎng)的表征指數(shù)，如上證A股指數(shù)等。在全市場(chǎng)表征指數(shù)的基礎(chǔ)上，選擇規(guī)模較大、流動(dòng)性較好的成份股所構(gòu)建的寬基指數(shù)，如上證50指數(shù)、上證180指數(shù)等，可視為對(duì)全市場(chǎng)表征指數(shù)的初步優(yōu)化，而在寬基指數(shù)的基礎(chǔ)上，再用量化風(fēng)格指標(biāo)篩選成份股所構(gòu)建的風(fēng)格指數(shù)，則可視為對(duì)寬基指數(shù)的進(jìn)一步優(yōu)化。

例如，上證180價(jià)值指數(shù)和上證180成長(zhǎng)指數(shù)，就是從上證180指數(shù)的180只成份股中，通過科學(xué)、客觀、嚴(yán)格的定量指標(biāo)，分別選取最具價(jià)值特征、最具成長(zhǎng)特征的60只股票作為成份股，對(duì)上證180指數(shù)作了進(jìn)一步優(yōu)化，使得成份股組合的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期年化預(yù)期收益特征更為明晰，滿足投資者構(gòu)建特定風(fēng)格投資組合的需求。

經(jīng)過風(fēng)格優(yōu)選后的風(fēng)格指數(shù)，其歷史表現(xiàn)明顯優(yōu)于對(duì)應(yīng)的寬基指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，2005年初至2013年三季度末，上證180價(jià)值指數(shù)累計(jì)上漲145.76%，上漲180成長(zhǎng)指數(shù)的累計(jì)漲幅也達(dá)到158.67%，二者表現(xiàn)均超越了上證180指數(shù)同期120.72%的漲幅。

投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇特定的風(fēng)格指數(shù)基金。一般而言，價(jià)值風(fēng)格指數(shù)的波動(dòng)性較小，表現(xiàn)較為穩(wěn)定，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的穩(wěn)健型投資者;相比之下，成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)波動(dòng)較大，成長(zhǎng)空間較大，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的積極型投資者。穩(wěn)健型投資者和積極型投資者，可分別長(zhǎng)期持有跟蹤價(jià)值風(fēng)格指數(shù)和成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)的風(fēng)格ETF，匹配自身的投資風(fēng)格和投資理念。

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