全球去美元化浪潮如何演變？

作為美國經(jīng)濟(jì)的根基，美元在全球貨幣方陣中主導(dǎo)地位的任何實(shí)質(zhì)性式微，不僅會(huì)令以消費(fèi)為主導(dǎo)的美國經(jīng)濟(jì)模式不可存續(xù)，美國也會(huì)失去面向全球低成本融資的特權(quán)，甚至?xí)庥鰢移飘a(chǎn)的厄運(yùn)，因此，面對(duì)“去美元”的威脅，美國不會(huì)束手待斃，而是會(huì)千方百計(jì)地維護(hù)美元的價(jià)值與影響力。

印度與馬來西亞同意以印度盧比進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算、巴西與中國增加開通本幣結(jié)算渠道、東盟各成員國同意加強(qiáng)本地貨幣使用、沙特阿拉伯宣布在石油出口中接受美元以外的替代貨幣……今年以來全球“去美元”的蝴蝶效應(yīng)快速發(fā)酵與擴(kuò)圍，美元的霸權(quán)地位受到進(jìn)一步挑戰(zhàn)，同時(shí)也打開了人們關(guān)于美元霸權(quán)何時(shí)解體與崩潰的想象空間。

(資料圖)

憑借強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力以及擁有80％的世界黃金儲(chǔ)備,美國在“二戰(zhàn)”后建立了布雷頓森林體系，該體系的核心骨架是美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤，從此，美元取代英鎊成為全球“貨幣之王”，“金本位”讓位于“美元本位”，全球美元體系正式確立。隨后，針對(duì)歐洲地區(qū)長(zhǎng)達(dá)四年、援助金額多達(dá)130余億美元的“馬歇爾計(jì)劃”訇然擴(kuò)開，由于援助方式是90%的贈(zèng)與，只有10%采取貸款形式，等于美元在歐洲扎下根來，美元跨出本土走向全球由此邁出了關(guān)鍵一步。

接下來美元在各國政府與市場(chǎng)力量的擁躉下大放光彩，當(dāng)時(shí)的一美元含金量為0.88867克，可見其多么貴重。然而，伴隨著朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)與越南戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)，如同無底洞的軍費(fèi)開支倒逼著美國政府不得不大量印刷與發(fā)行美元，美元隨即出現(xiàn)大幅貶值。為了止損，持有美元的國家紛紛開始拋出美元而買入黃金，由此驅(qū)動(dòng)美元加速貶值，同時(shí)也引來美國黃金儲(chǔ)備的大量流失，美國政府手中的黃金儲(chǔ)量從布雷頓森林體系構(gòu)建時(shí)的200多億盎司快速縮水至2.5億盎司。重壓之下，尼克松政府實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”，停止履行外國政府或中央銀行可用美元向美國兌換黃金的義務(wù)，之后美聯(lián)儲(chǔ)宣布美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系正式瓦解。

然而，布雷頓森林體系的解體以及美元與黃金脫鉤并不意味著美元就心甘情愿地會(huì)放棄自己的王者身份，而接下來爆發(fā)的第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)則為其重塑金身創(chuàng)造了千載難逢的機(jī)會(huì)。戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前夕，美國情報(bào)部門已率先獲悉敘利亞和埃及即將進(jìn)攻以色列的計(jì)劃，卻故意沒有告知以色列，一俟槍聲打響，美國便不遺余力地對(duì)以色列進(jìn)行援助，而憑借著美國提供的飛機(jī)，以色列竟輕松摧毀了蘇聯(lián)援助給中東國家的坦克和大炮，反敗為勝，直至打穿蘇伊士運(yùn)河后，以色列在中東地區(qū)徹底樹立起了不敗的形象。對(duì)此，中東國家也幡然領(lǐng)悟，其實(shí)以色列就是美國的“打手”，懾于美國的淫威，歐佩克成員國也開始不約而同地向美國低頭。1973年，沙特第一個(gè)與美國簽約，同意出口石油必須用美元結(jié)算，兩年后，所有歐佩克部長(zhǎng)們都答應(yīng)使用美元，從此，脫離了黃金的美元與石油形成了新的組合。

“石油美元”的交易機(jī)制安排讓美國獲得了除美元作為交易工具之外的更多利益。一方面，石油是世界上貿(mào)易量最大的交易商品，并且世界上很多國家都需要進(jìn)口石油，每完成一筆交易，美國銀行便可從中獲得一筆手續(xù)費(fèi)，而各國為了購買石油，不得不準(zhǔn)備大量的美元儲(chǔ)備，這導(dǎo)致對(duì)美元的需求不斷增長(zhǎng)；與此同時(shí)，石油輸出國用石油美元購買美國國債及其相關(guān)金融品，由此形成美元的大量回流，美國政府再也不用擔(dān)心美元會(huì)出現(xiàn)如同先前那樣的貶值恐慌。

實(shí)際上，除了石油美元和美債共同支撐起了美元脫離金本位制后仍可穩(wěn)居世界通用貨幣的地位外，布雷頓森林體系解體后得以保留下來的兩大制度化成果——國際貨幣基金組織（IMF）與世界銀行也在為美元繼續(xù)長(zhǎng)袖善舞清障化瘀。在IMF后來構(gòu)建出的特別提款權(quán)（SDR）的貨幣籃子中，美元占有高達(dá)70%的絕對(duì)份額，同時(shí)美國也是世界銀行的最大股東，對(duì)于這兩個(gè)組織重大事項(xiàng)的投票表決均擁有一票否決權(quán)。當(dāng)然，無論是IMF對(duì)外進(jìn)行經(jīng)濟(jì)援助，還是世界銀行發(fā)放的項(xiàng)目貸款，也都是以美元為基礎(chǔ)計(jì)價(jià)單位。美元在這種特定制度安排中于是獲得了更多國家的加持與擁戴。

還需特別強(qiáng)調(diào)，盡管美元實(shí)現(xiàn)了與石油以及后來國際大宗商品的捆綁，但畢竟資源在他人手中，因此，為了監(jiān)督流通過程美元的真實(shí)使用，布雷頓森林體系結(jié)束的第三個(gè)年頭，美國倡導(dǎo)創(chuàng)建了鏈接全球數(shù)千家金融機(jī)構(gòu)的環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）。雖然SWIFT的定位是一個(gè)中立的非營利性銀行間組織，但因基本上采用美元作為結(jié)算工具，其他法定貨幣占比幾乎忽略不計(jì)，因此SWIFT實(shí)際上完全被美國控制。

美元在全球縱橫捭闔的同時(shí)，也給許多國家造成了無以言狀的痛苦。美元升值意味著非美貨幣的貶值，結(jié)果是推動(dòng)相應(yīng)國家物價(jià)上漲，同時(shí)美元貶值盡管意味著非美貨幣升值從而利于非美經(jīng)濟(jì)體的物價(jià)管理，但由于國際大宗商品用美元計(jì)價(jià)，后者貶值必然帶動(dòng)前者價(jià)格的上升，輸入型通脹于是蔓延至全球。美聯(lián)儲(chǔ)掌控著鑄幣權(quán)，美國財(cái)政部用美元面向全球舉債，各國央行不得不買進(jìn)美債，緊接著美國政府通過美元貶值稀釋償債成本，相關(guān)國家無奈遭遇儲(chǔ)備資產(chǎn)的閹割之痛；對(duì)于SWIFT，美國也經(jīng)常拿它來充當(dāng)美元的戰(zhàn)車，比如禁止受到制裁的國家在SWIFT結(jié)算中使用美元，甚至將那些“不友好”的國家踢出SWIFT；另外，美國也可以通過IMF的美元信貸援助，向一些發(fā)展中國家提出十分苛刻的政策變革要求，以對(duì)這些國家形成經(jīng)常性敲打與警示。

于是，從創(chuàng)新貿(mào)易結(jié)算機(jī)制，到雙邊貿(mào)易使用非美貨幣工具；從拋售美元資產(chǎn)，到增持黃金通貨；從啟動(dòng)貨幣互換，到開發(fā)數(shù)字貨幣產(chǎn)品，各種“去美元”的聲音與行動(dòng)從四面八方噴涌而出。按照BWC中文網(wǎng)長(zhǎng)期獨(dú)家跟蹤全球去美元化進(jìn)程，發(fā)現(xiàn)截至2022年底，至少60個(gè)國家已經(jīng)開始了去美元化的進(jìn)程。全球近三分之一的經(jīng)濟(jì)體揭竿而起，美國大有眾叛親離之危。不過，如果認(rèn)為遭遇群毆之下美元就會(huì)很快倒地而亡，這樣的判斷既不現(xiàn)實(shí)，也不合乎貨幣演進(jìn)的歷史邏輯。

依前所述，歷史上美國靠著大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)橫財(cái)從而讓自身經(jīng)濟(jì)體能快速超過英國最終使美元碾壓英鎊實(shí)現(xiàn)晉級(jí)為王，以及后來美元依靠與黃金、石油的捆綁實(shí)現(xiàn)梅開二度與借尸還魂，這些昔日起家和發(fā)家的根基對(duì)于美元來說不僅沒有受到實(shí)質(zhì)性的動(dòng)搖與破壞，反而還有所加固。除了強(qiáng)大的科技創(chuàng)新能力與厚實(shí)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不論，時(shí)下美國已升級(jí)為全球主要的石油生產(chǎn)國與出口國，外匯儲(chǔ)備中多達(dá)8000多噸的黃金配置更是無人能比，美元由此獲得的其實(shí)就是“硬通貨”支撐。

如果說美元存續(xù)的基礎(chǔ)仍處“根深”狀態(tài)，那么其市場(chǎng)支配功能也能稱得上是“葉茂”。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議發(fā)布的81種原材料價(jià)格序列，只有5種不是以美元計(jì)價(jià)；流通方面，根據(jù)SWIFT統(tǒng)計(jì)，目前國際支付中美元的市場(chǎng)份額為41.1%；跨境貿(mào)易融資中，美元的占比份額高達(dá)84.32%；另在全球外匯交易中，美元占比88%，同時(shí)金融交易活動(dòng)有47%國際債權(quán)以美元計(jì)價(jià)，且高達(dá)58%國際儲(chǔ)備為美元資產(chǎn),而在以上指標(biāo)占比上，美元目前均居第一。

進(jìn)一步而言，作為美國經(jīng)濟(jì)的根基，美元在全球貨幣方陣中主導(dǎo)地位的任何實(shí)質(zhì)性式微，不僅會(huì)令以消費(fèi)為主導(dǎo)的美國經(jīng)濟(jì)模式不可存續(xù)，美國也會(huì)失去面向全球低成本融資的特權(quán)，甚至?xí)庥鰢移飘a(chǎn)的厄運(yùn)，因此，面對(duì)“去美元”的威脅，美國不會(huì)束手待斃，而是會(huì)千方百計(jì)地維護(hù)美元的價(jià)值與影響力，包括運(yùn)用SDR（特別提款權(quán)）的老大身份打壓非美競(jìng)爭(zhēng)性貨幣，借助技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)創(chuàng)建美元數(shù)字貨幣體系，甚至不惜像50多年前攪起一場(chǎng)中東戰(zhàn)爭(zhēng)從而讓美元綁上石油那樣再發(fā)動(dòng)一次利于鞏固與擴(kuò)張美元營盤的武裝沖突，最終也不排除能搞出一個(gè)美元霸權(quán)的新版本。

回過頭去看，目前大張旗鼓擎起“去美元”旗幟的基本上是新興市場(chǎng)國家，且不論單獨(dú)與美元“脫鉤”了會(huì)是怎樣，這些國家與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體存在著不同程度的貿(mào)易往來卻是不爭(zhēng)的事實(shí)，而后者幾乎都與美國保持著十分緊密而微妙的關(guān)系，共同利益面前很多時(shí)候都會(huì)“用一個(gè)聲音說話”，自然也不排除在反“去美元”目標(biāo)上達(dá)成一致的可能，而只要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體堅(jiān)持在雙邊貿(mào)易與投資活動(dòng)中使用美元，新興市場(chǎng)國家“去美元”的活動(dòng)半徑就會(huì)受到抑制，美元丟失霸權(quán)位置的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大大降低。

（作者系中國市場(chǎng)學(xué)會(huì)理事、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）

本報(bào)專欄文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)。

標(biāo)簽：

　　 原標(biāo)題：全球去美元化浪潮如何演變？