券商新評(píng)級(jí):下周15股逆風(fēng)狂舞(3)

　　美盛文化:2016年業(yè)績(jī)符合預(yù)期期待IP產(chǎn)業(yè)鏈變現(xiàn)

　　類別：公司研究機(jī)構(gòu)：國(guó)元證券股份有限公司研究員：孔蓉日期：2017-03-03

　　事件:

　　公司發(fā)布2016年年報(bào),2016年公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.33億元,同比增長(zhǎng)55.15%,凈利潤(rùn)1.9億元,同比增長(zhǎng)50.27%,每股收益0.41元,增長(zhǎng)41.38%。

　　正文

　　公司2016年的業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期,業(yè)績(jī)主要來(lái)自于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和投資收益(1.3億元)。IP衍生品、及動(dòng)漫游戲的營(yíng)收占總營(yíng)收的64.8%,泛娛樂(lè)生態(tài)鏈所產(chǎn)生的業(yè)績(jī)逐步釋放,隨著衍生品市場(chǎng)的發(fā)展,公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)。

　　動(dòng)漫服飾等衍生品是基礎(chǔ)亦是未來(lái),公司已初步建成一條“IP+內(nèi)容制作+發(fā)行運(yùn)營(yíng)+衍生品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)生產(chǎn)+線上線下渠道”的產(chǎn)業(yè)鏈,涉及IP投資與衍生品打造、動(dòng)漫、游戲、影視、新媒體、自媒體、二次元、虛擬現(xiàn)實(shí)等泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè),屬于全產(chǎn)業(yè)布局。2017年年初5千萬(wàn)增持全球知名玩具生產(chǎn)商、經(jīng)銷商JAKKS,共持有股權(quán)6.92%。動(dòng)漫服飾等衍生品是基礎(chǔ)亦是未來(lái),在國(guó)內(nèi)暫未興起的衍生品市場(chǎng)上是一次超前的卡位。

　　公司11.1億元現(xiàn)金收購(gòu)真趣網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán),3月1日與控股股東美盛控股簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,11.1億元現(xiàn)金收購(gòu)真趣網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)。真趣網(wǎng)絡(luò)主要從事輕游戲平臺(tái)業(yè)務(wù)和移動(dòng)廣告業(yè)務(wù)。

　　大力布局“星座文化”,與控股公司一起共持有星座達(dá)人“同道大叔”87.5%的股權(quán);出品了超級(jí)網(wǎng)劇《超星星學(xué)院》、《星座PAPAPA》及星座動(dòng)漫作品《星學(xué)院》第一季和第二季,公司在布局“星座文化”上取得了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　利潤(rùn)分配預(yù)案,每10股派送紅利1.5元,每10股轉(zhuǎn)增28股。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值:

　　看好公司未來(lái)在IP上游、渠道和下游變現(xiàn)的泛娛樂(lè)布局,給予公司2017、2018、2019年EPS為0.62、0.92、1.35,對(duì)應(yīng)PE為59、40、27倍,維持“買入評(píng)級(jí)”。

　　風(fēng)險(xiǎn):

　　服飾業(yè)務(wù)下降風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

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