公募打新樂此不疲 為增強收益“逢新必打”_世界熱聞

來源：證券時報 作者：吳琦

今年以來，參與新股申購的公募基金產(chǎn)品數(shù)量多達4848只，獲配總金額達到460.56億元，其中全市場74%的權益類基金均參與了打新。

【資料圖】

公募基金為何樂此不疲地參與打新?市場持續(xù)震蕩，打新被認為是公募基金當下獲取低風險絕對收益的重要途徑之一。數(shù)據(jù)顯示，數(shù)十只小型規(guī)?；鸾衲甑拇蛐率找鏋槠浠饍糁地暙I了至少2個百分點的收益。

74%權益類基金參與打新

市場持續(xù)震蕩，公募基金獲取低風險絕對收益的途徑越來越少。即便今年不少新股破發(fā)，公募基金參與打新的熱情依然不低。

截至10月15日，今年以來，參與新股申購的基金數(shù)量多達4848只，獲配總金額達到460.56億元，其中權益類基金為主力。權益類基金參與新股申購的基金數(shù)量多達4266只，占全市場權益類基金的74%，獲配總金額達到415.82億元。

主動權益基金參與打新的普遍性更高。具體來看，偏股混合型基金和靈活配置型基金參與新股申購的基金數(shù)量均超千只，分別為1699只和1102只。逾八成普通股票型基金參與了打新，超七成偏股混合型基金和靈活配置型基金參與了打新。

指數(shù)增強基金參與打新的熱情最高。數(shù)據(jù)顯示，今年有近九成的指數(shù)增強基金參與了打新。此外，跟蹤指數(shù)的完全被動式基金中，參與打新的基金產(chǎn)品數(shù)量占比達到了近六成。

2023年度公募基金參與打新的基金產(chǎn)品數(shù)量有稍許下降，獲配總金額更是大幅下滑。2022年同期，公募基金參與新股申購的基金數(shù)量共計5044只，獲配總金額達到737.74億元。業(yè)內(nèi)人士告訴證券時報記者，獲配總金額大幅下滑的主要原因還是市場低迷，今年前三季度相比去年同期，新股發(fā)行數(shù)量下降超一成，募資總額下滑三分之一。

為增強收益“逢新必打”

公募基金為何樂此不疲地參與打新?業(yè)內(nèi)人士告訴記者，當下，打新仍然是公募基金產(chǎn)品用于增強絕對收益的重要方式。

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度上市的新股上市5日、15日、30日破發(fā)的比例分別為73.95%、75.30%和74.68%。雖然新股上市5日之后的破發(fā)率很高，但值得注意的是，今年上市新股首日破發(fā)比例僅有24%，上市首日的平均收益率高達41%。開源證券統(tǒng)計顯示，2023年網(wǎng)下打新仍有可觀收益，截至2023年9月15日，2023年以來5億元規(guī)模A類/B類賬戶打新仍能實現(xiàn)2.07%/1.53%的增強收益。

可見，如果在打新首日就將新股出手，打新仍有利可圖，這也被認為是公募基金參與打新的主要目的所在。實際上，在市場走牛階段，打新收益對基金凈值貢獻并不明顯，但在近兩年結構性行情突出的背景下，基金排名異常激烈，打新收益的貢獻就較為明顯。雖然新股時有破發(fā)，但是在整體市場不佳的背景下，微薄的打新收益仍被認為是公募基金獲取稀缺“低風險收益”的途徑之一。開源證券認為，隨著全面注冊制的持續(xù)推行，2023年全年打新收益有望同比上行。

近六成被動式基金也參與了打新，一些基金經(jīng)理此前在接受記者采訪時表示，部分ETF(交易型開放式指數(shù)基金)獲取的高于基準指數(shù)的超額收益主要來源就是打新收益。例如，一只規(guī)模超1億元跟蹤寬基指數(shù)的被動指數(shù)型基金過去一年超額收益高達2.62%，超額收益遠遠高于同類型基金，該基金今年獲配新股數(shù)量為139只，獲配金額占總規(guī)模的5%。不過，近年來整體打新收益率趨低，往年擁有較高超額收益的ETF數(shù)量大幅縮減。

此外，若以41%的平均打新收益率粗略計算，今年有40多只基金的打新收益為基金凈值貢獻2個百分點以上的收益，其中多數(shù)為規(guī)模不大的中小型基金。

可以看到，新股申購名單中頻頻出現(xiàn)公募基金的身影。數(shù)據(jù)顯示，2042只公募基金獲配新股數(shù)量均不低于100只，“逢新必打”的策略似乎仍是大多數(shù)公募基金打新采取的方式。

開源證券研究分析，以入圍為目標的“逢新必打”策略的打新收益，要顯著高于規(guī)避未盈利新股高估值溢價新股等“優(yōu)選個股”策略，且與規(guī)避全部破發(fā)新股的“理想策略”相當。

基金打新策略仍待完善

雖然對于公募基金而言，當前市場震蕩背景下申購新股仍有利可圖，但也有機構表示，國內(nèi)大多數(shù)機構采用的打新策略，就是無論市場表現(xiàn)如何，只會短期持有，大多數(shù)上市當天就賣出，目的在于盡早鎖定新股收益以避免承擔時間波動帶來的風險。國內(nèi)參與A股打新的資金中，短線資金占據(jù)了相當大的比例。

公募基金出于獲取超額收益的目的，通過打新去提升基金凈值，為基金持有人爭取更多收益，這無可厚非。不過，也有一些公募基金認為，打新也是投資的一部分，公募基金還是應該堅持長期主義理念，限制甚至擯棄短期行為，積極發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)作用，優(yōu)化資源合理有效配置，積極推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

在全面注冊制時代，作為A股重要機構投資者之一的公募基金，應該積極調(diào)整打新策略，將打新與投資研究進行有效結合，“逢新必打”策略也應該被摒棄。

滬上一位研究總監(jiān)表示，當前在打新標的選擇方面，不能像過去一樣眉毛胡子一把抓，需要對打新個股進行精挑細選，有所取舍，應該不斷做好新股研究。

對于公募基金管理人而言，應該持續(xù)強化投資交易行為管控，建立健全打新策略管理制度與流程。

標簽： 公募基金 破發(fā) 基金凈值 類型基金 指數(shù)

　　 原標題：公募打新樂此不疲 為增強收益“逢新必打”_世界熱聞