【搶先解讀】美股震蕩疲軟，A股逆風(fēng)翻盤，誰將笑到最后？

美股近期走弱，A股反而走強(qiáng)了，這次會(huì)是美股見頂A股見底嗎？作為投資人，應(yīng)該如何選擇資產(chǎn)配置？

先回顧本周的市場(chǎng)行情，上證指數(shù)上周五收盤3275.93點(diǎn)，周五收盤3288.08點(diǎn)，區(qū)間漲幅0.37%， 創(chuàng)業(yè)板指上周五收盤2219.54點(diǎn)，周五收盤2263.37點(diǎn)，區(qū)間漲幅1.91%，美股道瓊斯指數(shù)本周報(bào)收35065.62點(diǎn)上漲-1.11%，標(biāo)普500本周報(bào)收4478.03點(diǎn)上漲-2.27%，納斯達(dá)克本周報(bào)收13909.24點(diǎn)上漲-2.85%。從數(shù)據(jù)看，本周走勢(shì)最好的既不是上證指數(shù)，也不是納指，而是創(chuàng)業(yè)板指。幾個(gè)指數(shù)依次呈現(xiàn)出強(qiáng)者調(diào)整，弱者補(bǔ)漲，不強(qiáng)不弱震蕩的局面，到底是加倉(cāng)回調(diào)的美股，還是布局補(bǔ)漲的創(chuàng)業(yè)板，我猜不同的朋友會(huì)有不同的見解，該選擇看好誰？

(資料圖片)

復(fù)盤一下本周市場(chǎng)的主要表現(xiàn)。資金進(jìn)出情況是這樣的：【備注：這是板塊均漲幅，不是板塊指數(shù)漲幅】

從本周市場(chǎng)運(yùn)行情況看，成交量較大（1000億以上）的領(lǐng)漲板塊是證券（5048億）、地產(chǎn)（2135億）、軟件服務(wù)（33123億）、互聯(lián)網(wǎng)（1364億）、通信設(shè)備（1746億），換手率靠前（10%以上）的上漲板塊是地產(chǎn)（20.08%）、證券（18.56%）、互聯(lián)網(wǎng)（15.56%）、軟件服務(wù)（13.34%）、IT設(shè)備（11.38%），本周資金明顯流入的是地產(chǎn)、證券、軟件服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)。值得注意的是，上周資金流入的是地產(chǎn)，不嚴(yán)格的話還包括證券（換手9.94%），這兩個(gè)板塊資金連續(xù)流入兩周，出現(xiàn)了賺錢效應(yīng)。

成交量較大的領(lǐng)跌板塊是醫(yī)藥（2232億），換手率靠前（10%以上）的下跌板塊是日用化工、旅游，兩者并沒有交集，不能認(rèn)為資金出現(xiàn)明顯流出。細(xì)心的朋友可能發(fā)現(xiàn)，這樣的板塊漲跌結(jié)構(gòu)與五、六、七月并沒有明顯區(qū)別，所以第一個(gè)問題：A股是不是牛市的答案很清晰：不是，最多是一個(gè)結(jié)構(gòu)化行情。

再?gòu)墓_可查詢到的資金面情況看，北向資金本周凈買入124.67億，融資余額（借錢炒股）全周以凈流入為主，凈流入135.38億；融券余額（賣股做空）比上周增加17.38億。整體來說本周資金面以凈流入為主，其中國(guó)內(nèi)資金流入約150億（上周流入約-20億），北向資金流入120億左右（上周流入350億左右）。從數(shù)據(jù)看本周資金結(jié)束了市場(chǎng)分歧，流入與上周持平，不過指數(shù)漲幅并沒有上周大，說明越往上走阻力越大，下周必須要有更多有資金流入方可保持現(xiàn)有漲速，否則很容易出現(xiàn)滯漲甚至回落的現(xiàn)象。

最后看看成交量：本周五天日均成交量是9559億，較上周均量8255億有所增加，與上周一樣，增量是由兩個(gè)交易日（周一和周五）帶動(dòng)的，周三、周四比均值明顯低了1000億量能，只能得出市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，不穩(wěn)定的結(jié)論，像一個(gè)正在哭鬧的小孩子，哄一哄他就會(huì)笑，只要放任不管就會(huì)繼續(xù)哭。此外，日均成交量9000億水平也不屬于增量市場(chǎng)（以前出現(xiàn)過連續(xù)30天萬億成交也只是結(jié)構(gòu)化行情），如果因?yàn)樽C券板塊走牛來判斷市場(chǎng)進(jìn)入牛市，我覺得條件不充分。

再分析一下美股，美股本周出現(xiàn)比較大的跌幅，這個(gè)情況在2月的時(shí)候也出現(xiàn)過，但如果讓你再選擇一次，創(chuàng)業(yè)板和納斯達(dá)克都出現(xiàn)了同步調(diào)整，而且告訴你3月份會(huì)有反彈，你會(huì)選擇誰進(jìn)行投資布局呢？所以美股大漲了半年時(shí)間，現(xiàn)在出現(xiàn)回調(diào)，我覺得是正常的，漲多了調(diào)整一下問題不大，按今年的經(jīng)驗(yàn)，調(diào)整周期估計(jì)是一個(gè)月左右，調(diào)整完畢后有可能繼續(xù)走強(qiáng)。不能因?yàn)槊拦蓾q多了就認(rèn)為是頂部來了，在美股判斷頂部吃了大虧的機(jī)構(gòu)多了去了。在美股沒有企穩(wěn)的情況下，A股的吸引力可能會(huì)大一些。

以上數(shù)據(jù)匯總后可以得出一個(gè)模糊的觀點(diǎn)：因?yàn)槊拦烧{(diào)整周期估計(jì)在一個(gè)月左右，A股近期利好消息頻出可能會(huì)出現(xiàn)局部性機(jī)會(huì)，但市場(chǎng)阻力比較大，存量博弈下更像是結(jié)構(gòu)化行情，有點(diǎn)像人工智能賽道時(shí)間點(diǎn)的走勢(shì)，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的條件還沒有出現(xiàn)，估計(jì)也是一個(gè)月左右的時(shí)間周期為主。也就是說，如果你的短線節(jié)奏比較好，在這一個(gè)月里在A股參與主題投資，可能會(huì)有比較好的收益，但非主題投資可能與美股一樣，只是橫向震蕩甚至出現(xiàn)小幅虧損。此外，截止發(fā)稿時(shí)，并沒有看到任何關(guān)于資本市場(chǎng)方向的利好消息，不知道明天會(huì)不會(huì)出現(xiàn)驚喜。驚喜估計(jì)也是偏地產(chǎn)和資本市場(chǎng)方向的，與其它板塊關(guān)系可能不大。

所以美股方向近期可能要休息一下（不影響定投哦），上周說A股在兩周內(nèi)可以做做短線，我覺得還可以使用這個(gè)觀點(diǎn)。在展望下周A股前，先重溫上周的市場(chǎng)觀點(diǎn)，當(dāng)時(shí)是這樣看的：

資金面分歧未形成一致合力，繼續(xù)關(guān)注消息面與資金面的配合，如果只有消息沒有資金，或只有資金沒有消息，還是以區(qū)間震蕩的思維看待A股，如果消息面與資金面配合起來，馬上轉(zhuǎn)入做多狀態(tài)（時(shí)間周期是2周）。上證指數(shù)大陽(yáng)線反包了上周陰線突破了20周線，向上空間被打開，從周線角度看前兩次上影線阻力位在3400-3450區(qū)間，如果突破了的話，中線走牛的條件就成熟了；如果還是遇阻回落，頂多就是一個(gè)結(jié)構(gòu)化行情，沒有看到阻力前繼續(xù)逢低看漲，但要注意主線方向。創(chuàng)業(yè)板指 本周勉強(qiáng)反包上周陰線，按理說如果是中線牛市，出現(xiàn)超跌反彈很正常。還是繼續(xù)觀察資金面的情況，如果資金并沒有繼續(xù)回流，只能看成是低位無序震蕩，并不是低吸機(jī)會(huì)。題材方向，本周資金明顯流入的是地產(chǎn)和證券，資金來源偏北向，暫沒有發(fā)現(xiàn)北向資金短線收割的情況，先不以“上周流入下周收割”的觀點(diǎn)看待。兩周內(nèi)A股波動(dòng)可能會(huì)優(yōu)于美股，但美股中線看好策略不變。

從上周的展望來看，還沒有發(fā)現(xiàn)什么超預(yù)期的東西，比如新增資金，看成結(jié)構(gòu)化震蕩市問題不大：上證指數(shù)本周在一個(gè)窄幅區(qū)間內(nèi)橫向震蕩，只能確認(rèn)遇阻，未出現(xiàn)回落；創(chuàng)業(yè)板更像是超跌反彈，資金回流數(shù)據(jù)屬于常規(guī)狀態(tài)。大家最關(guān)心的是熱點(diǎn)題材，上周說因?yàn)楸毕蛑鲗?dǎo)，地產(chǎn)和證券暫時(shí)不以“上周流入下周收割”的策略看待也是對(duì)的，就是不知道多少朋友聽進(jìn)去了。因此我認(rèn)為下周市場(chǎng)還可以套用上周的觀點(diǎn)。

綜上所述，我覺得下周可以這樣展望：

1、資金有流入但流入規(guī)模不足以改變存量博弈狀態(tài)，繼續(xù)以存量博弈觀察市場(chǎng)，特別是主導(dǎo)資金，什么時(shí)候出現(xiàn)連續(xù)流出（起碼要兩天信號(hào)），什么時(shí)候就是行情結(jié)束的信號(hào)。

2、上證指數(shù) 寬幅震蕩重心繼續(xù)上移，遇阻但未回落不能看成行情結(jié)束，下方MACD綠柱縮小有可能形成金叉支持中線反彈，上方阻力在3400-3450區(qū)間要上漲需要繼續(xù)放量，下周繼續(xù)偏多為主，注意主線方向的博弈機(jī)會(huì)。

3、 創(chuàng)業(yè)板指 本周小陽(yáng)反彈修復(fù)了10周線回到20周線附近，但并沒有脫離6-7月的震蕩箱體，談不上是牛市來了，只能看成是區(qū)間震蕩市。下周注意周線箱頂壓力，突破了可以看高一線適當(dāng)布局，不能突破這個(gè)箱體的話請(qǐng)注意高拋低吸（畢竟上周說兩周內(nèi)是安全的）。

4、題材方向，本周題材熱點(diǎn)有地產(chǎn)、金融和人工智能三個(gè)方向，上周說北向資金主導(dǎo)的市場(chǎng)下熱點(diǎn)不要以“上周流入下周收割”的觀點(diǎn)看待。本周北向資金流入較多依然適用，但人工智能在前期沒有這個(gè)股性可能要排除在外，即下周繼續(xù)以地產(chǎn)、金融為主線繼續(xù)看好，非金融地產(chǎn)主線請(qǐng)注意高拋低吸策略。

省流：上證指數(shù)繼續(xù)逢低看漲但時(shí)間周期還有一周；創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)以箱體震蕩看待未有改變，題材熱點(diǎn)并非清一色看漲注意區(qū)別對(duì)待；美股方向暫時(shí)休息兩周，先關(guān)注A股短線結(jié)構(gòu)化機(jī)會(huì)。

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