世界快資訊丨醫(yī)藥生物行業(yè)雙周報2023年第9期總第83期：2022年及2023年Q1業(yè)績總結(jié)：行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)不佳，關(guān)注中藥板塊投資機(jī)會

行業(yè)回顧

(資料圖片)

本報告期醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)跌幅為2.50%，在申萬31個一級行業(yè)中位居第17，跑輸滬深300指數(shù)（-2.35%）。從子行業(yè)來看，僅中藥板塊上漲，漲幅為0.41%；疫苗、體外診斷、化學(xué)制劑板塊跌幅居前，跌幅分別為6.10%、6.08%、4.27%。

估值方面，截至2023年5月12日，醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM整體法，剔除負(fù)值）為27.05x（上期末為24.82x），估值明顯提升，略低于負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差。醫(yī)藥生物申萬三級行業(yè)PE（TTM整體法，剔除負(fù)值）前三的行業(yè)分別為醫(yī)院（78.61x）、其他醫(yī)療服務(wù)（72.55x）、醫(yī)療設(shè)備（36.41x），中位數(shù)為28.47x，體外診斷行業(yè)（12.91x）估值最低。

本報告期，兩市醫(yī)藥生物行業(yè)共有45家上市公司的股東凈減持25.97億元。其中，7家增持0.15億元，38家減持26.12億元。

2022年醫(yī)藥生物行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2.48萬億元，同比增長9.54%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1939.73億元，同比下滑6.33%。從二級子行業(yè)看，醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)板塊業(yè)績亮眼，2022年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3104.83億元、1851.54億元，同比增速分別為21.57%、32.88%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為773.02億元、265.98億元，同比增速分別為16.85%、41.26%；生物制品和中藥板塊表現(xiàn)不佳，歸母凈利潤同比下滑分別為54.90%、37.93%。

2023年一季度醫(yī)藥生物行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入6383.48億元，同比增長2.14%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤533.22億元，同比下滑28.17%，行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)不佳。從二級子行業(yè)看，醫(yī)藥商業(yè)和中藥板塊業(yè)績較好，2023年一季度分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2598.11億元、1019.33億元，同比增速分別為14.85%、14.28%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為57.62億元、138.94億元，同比增速分別為13.73%、55.93%；醫(yī)療器械板塊表現(xiàn)不佳，歸母凈利潤同比下滑70.87%。

我們跟蹤的477家醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司全部披露了2022年及2023年一季度業(yè)績情況。2022年，全行業(yè)歸母凈利潤增速超過或等于100%的有46家，增速超過或等于30%但小于100%的有74家；歸母凈利潤增速超過或等于30%且2021年歸母凈利潤為正的公司有94家。

2023年一季度，全行業(yè)歸母凈利潤增速超過或等于100%的有67家，增速超過或等于30%但小于100%的有107家；歸母凈利潤增速超過或等于30%且2022年一季度歸母凈利潤為正的公司有142家。

重要行業(yè)資訊：

國家中醫(yī)藥管理局等：全面加強(qiáng)縣級中醫(yī)醫(yī)院建設(shè)，基本實(shí)現(xiàn)縣辦中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)全覆蓋

國家中醫(yī)藥管理局：中醫(yī)養(yǎng)生保健服務(wù)規(guī)范

大冢制藥/靈北制藥：首款阿爾茲海默病激越藥物“Rexulti”獲FDA批準(zhǔn)上市

恒瑞醫(yī)藥：二代BTK抑制劑“Edralbrutinib”獲FDA孤兒藥資格認(rèn)定

GSK：針對老年人的RSV疫苗“Arexvy”獲FDA批準(zhǔn)上市，為全球首款

一脈陽光：中國最大的醫(yī)學(xué)影像?？漆t(yī)療集團(tuán)港交所遞表IPO

投資建議：

2022年醫(yī)藥生物行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2.48萬億元，同比增長9.54%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1939.73億元，同比下滑6.33%；2023年一季度醫(yī)藥生物行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入6383.48億元，同比增長2.14%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤533.22億元，同比下滑28.17%，行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)不佳。2023年一季度，血液制品、線下藥店、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療研發(fā)外包板塊延續(xù)2022年的增長趨勢，醫(yī)院和中藥板塊業(yè)績反轉(zhuǎn)向上，歸母凈利潤同比由負(fù)轉(zhuǎn)正；其他生物制品業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)不佳，體外診斷和診斷服務(wù)板塊業(yè)績下滑明顯。

國家中醫(yī)藥管理局等發(fā)布《國家中醫(yī)藥管理局國家發(fā)展改革委國家衛(wèi)生健康委關(guān)于全面加強(qiáng)縣級中醫(yī)醫(yī)院建設(shè)基本實(shí)現(xiàn)縣辦中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)全覆蓋的通知》，要求充分認(rèn)識加強(qiáng)縣級中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)建設(shè)的重要意義，縣級中醫(yī)醫(yī)院是縣辦中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的主體，占全國政府辦中醫(yī)醫(yī)院的80%，是中醫(yī)藥服務(wù)體系的重要組成部分，其診療量約占縣域中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)總診療量的70%左右。近年來，中藥板塊政策利好頻出，疊加業(yè)績反轉(zhuǎn)向上持續(xù)改善，我們建議關(guān)注中藥板塊的投資機(jī)會。

風(fēng)險提示：

政策不及預(yù)期，疫情反復(fù)，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，市場風(fēng)險加劇。

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