諾德基金昔日投資總監(jiān)離職 前海開源謝屹能否完美接替？

四季度內(nèi)地公募基金經(jīng)理“變動潮”再起，除去引發(fā)轟動的董承非離職外，記者注意到也有昔日擔(dān)任過公司投資總監(jiān)和總經(jīng)理的基金經(jīng)理離職，此君就是上海諾德基金胡志偉。而他的卸任還分成了兩部曲：9月30日時他先卸任了諾德消費(fèi)升級，10月15日他卸任了惟一在管產(chǎn)品諾德品質(zhì)消費(fèi)。

天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)表明，胡志偉在諾德基金期間一共管理過5只產(chǎn)品，不過任職回報卻乏善可陳，但是他卻擔(dān)任過公司的投資總監(jiān)和總經(jīng)理等職務(wù)。根據(jù)公告，胡志偉將不再轉(zhuǎn)任公司其他職務(wù)。在他離開后，公司的主動權(quán)益掌門團(tuán)隊僅剩下朱紅、羅世鋒、郝旭東等大約8位基金經(jīng)理。其中羅世鋒和郝旭東憑借前幾年優(yōu)異的成績較為受人關(guān)注，但是兩人今年的業(yè)績卻雙雙墜落。

再從公司的股東情況來看，清華控股從2007年時的持股21%到2015年7月16日時持股51%保持迄今，其已經(jīng)維持第一大股東地位超過6年，也是內(nèi)地公募中少見的具有高校背景的公募基金公司。但是，從近些年的發(fā)展和投資方向來看，如何利用清華大學(xué)的工科優(yōu)勢在科技成長領(lǐng)域施展一番拳腳，諾德基金似乎還沒有探索出一條有效的道路。

胡志偉離職掌門隊伍精簡

前海開源謝屹能否完美接替?

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，胡志偉最后卸任的兩只基金，諾德消費(fèi)升級目前由他的長期搭檔朱紅獨(dú)自來管理，而諾德品質(zhì)消費(fèi)則交給了由前海開源基金轉(zhuǎn)投而來的謝屹。那么,如何分析胡志偉離開對公司的利弊呢?由于消費(fèi)升級長期是兩人配合管理，可以就品質(zhì)消費(fèi)為例來分析。

記者注意到，該基金成立于今年2月10日，目前僅僅發(fā)行過一份基金季度報告。從6月30日時所披露出來的基金持倉來看，記者發(fā)現(xiàn)胡志偉的思路基本偏重于防守，原因有兩點(diǎn)：首先是十大重倉股的被持倉占比相對平均，第一大重倉股建設(shè)銀行占比約為3.98%，僅比第十大重倉股金博股份高出大約1個百分點(diǎn)。其次是他所選擇的標(biāo)的股整體偏防御屬性，比如銀行股江蘇銀行、建設(shè)銀行和消費(fèi)類的老牌公司格力電器、伊利股份等，基本都不屬于今年以來輪動的熱點(diǎn)行業(yè)板塊，而相似的場景實(shí)際也出現(xiàn)在諾德消費(fèi)升級的二季報中，只不過后者重倉中還有來自于券商和保險中的部分標(biāo)的。

如果從正向的角度理解，胡志偉在基金契約限定的范圍中嚴(yán)格選股，但是其實(shí)也從另一個角度說明了他的能力圈相對單一,具有其局限性。在諾德品質(zhì)消費(fèi)的二季報中，記者發(fā)現(xiàn)當(dāng)時基金經(jīng)理似乎對業(yè)績表現(xiàn)比較滿意：“以控制風(fēng)險為首要目標(biāo)，布局汽車、地產(chǎn)后周期和金融等三個核心的可選消費(fèi)方向，有限度地參與港股投資。凈值保持平穩(wěn)，略有盈利。”

尚不清楚其如今的卸任是否和今年業(yè)績不好有關(guān)，再看兩只產(chǎn)品的現(xiàn)任基金經(jīng)理，消費(fèi)升級的現(xiàn)任基金經(jīng)理朱紅崗位任職時長超過7年半，但是其在管的三只產(chǎn)品在半年末的合計規(guī)模約為4.86億元，平均單只產(chǎn)品的規(guī)模僅為1.62億元，同時其管理時間最長的諾德靈活配置，今年到目前的凈值增長率尚下跌大約1個百分點(diǎn)。因此，他獨(dú)自管理該基金的前景似乎并不被人看好。

對比而言，讓業(yè)界頗感興趣的是諾德品質(zhì)消費(fèi)的繼任者謝屹。數(shù)據(jù)顯示，作為此前前海開源的明星基金經(jīng)理，他不僅擔(dān)任過公司的執(zhí)行投資總監(jiān)，而且一共管理過8只前海開源的公募產(chǎn)品，這其中包括軍工、高端制造等多條賽道，甚至還有前海開源鼎安債券這樣的債基，似乎可以說謝屹是全覆蓋的全能型選手。從前東家的多只產(chǎn)品任職回報來看，他實(shí)現(xiàn)翻番的產(chǎn)品就是大安全混合和周期優(yōu)選混合，或許消費(fèi)并不屬于其擅長的賽道行列。

從這個意義上推斷，或許品質(zhì)消費(fèi)的重倉股接下來會乾坤大挪移般的變化，只是不知道調(diào)倉完畢后是否會和市場熱點(diǎn)合拍。從謝屹以往管理的產(chǎn)品來看，他通常會嚴(yán)格按照主題型基金的賽道屬性來選擇股票，而在新東家的開山之作卻是一只界定寬泛的偏全市場基金，他的多行業(yè)搭配尚難判斷收效究竟如何。

業(yè)績或存曇花一現(xiàn)之嫌

郝旭東、羅世鋒今年成績雙雙墜落

引進(jìn)謝屹某種程度上或許也和公司力捧的權(quán)益干將今年業(yè)績凋零有關(guān)，記者發(fā)現(xiàn)，前幾年間或有出色表現(xiàn)的郝旭東、羅世鋒，今年兩人雙雙業(yè)績大跳水。問題出在哪里了呢?

首先看去年業(yè)績出色的羅世鋒，作為根紅苗正的清華大學(xué)畢業(yè)碩士生，他目前在基金經(jīng)理的崗位任職已經(jīng)接近7年，現(xiàn)任基金資產(chǎn)的總規(guī)模達(dá)到93.45億元，其管理時間最長的諾德價值優(yōu)勢，目前的任職回報已經(jīng)接近3.5倍，該基金去年在同類產(chǎn)品中高居第三位。但是，今年到目前的表現(xiàn)判若兩人，截至10月21日收盤，該基金在2021年的凈值增長率僅為-0.51%，同一時間段他管理的諾德周期策略，其實(shí)現(xiàn)的凈值增長率約為-2.72%，兩者雙雙墜落“神壇”。

我們以諾德價值優(yōu)勢為例，對比分析去年的三四季報和今年的一二季報，記者發(fā)現(xiàn)有半數(shù)的基金和去年12月31日時保持一致，它們分別是海大集團(tuán)、隆基股份、瀘州老窖、歐普康視、邁瑞醫(yī)療，基本為各自細(xì)分賽道的龍頭或者次龍頭股票，但是它們畢竟在此前有過表現(xiàn)，今年遭遇機(jī)構(gòu)的特定時段殺估值行情，2021年到目前整體表現(xiàn)平淡，其中表現(xiàn)最好的“光伏茅”隆基股份年內(nèi)上漲也不到30%。

再看他在今年以來更換的重倉股，從后視鏡的角度看，無疑最為失敗的股票是五糧液和廣電計量，兩者在近三個月的股價回調(diào)都超過了20%。相比投資者非常熟悉的五糧液，廣電計量的名字比較陌生，該股在此前兩年大幅上漲后，今年該公司的股價出現(xiàn)明顯回調(diào)。但從公司的基本面來看，這家獨(dú)立的第三方計量檢測機(jī)構(gòu)在二級市場還是有其獨(dú)特性，并且廣發(fā)基金的明星基金經(jīng)理邱璟旻的多只產(chǎn)品重倉其中。該公司在二季度的定增還吸引了高瓴、高毅在內(nèi)的多家知名機(jī)構(gòu)。

在基金總結(jié)中，他強(qiáng)調(diào)了自己成長價值的選股思路：“在行業(yè)配置上，本基金重點(diǎn)配置在食品飲料、醫(yī)藥、家電等行業(yè)的低估值價值股，同時在清潔能源、先進(jìn)制造和消費(fèi)電子等成長前景較為確定的行業(yè)上也配置了一定的權(quán)重。”愛方財富總經(jīng)理莊正分析：“羅世鋒所管理的周期策略和價值優(yōu)勢，從今年初到現(xiàn)在發(fā)生的兩次最大回撤都是在2021年2月10日至2021年3月9日;單位凈值回撤達(dá)25.74%和24.99%。其次比較大的回撤是發(fā)生在7月1日至9月5日，兩只基金回撤分別達(dá)到18.35%和18.96%。巧合的是，2月10日至3月9日是科技制造行業(yè)發(fā)生較大回撤的時段，制造指數(shù)同期發(fā)生了13.23%的下跌，而7月1日至9月5日是大盤價值指數(shù)發(fā)生回調(diào)較集中的一個時段，同期下跌5.3%，最大回撤達(dá)12.00%。”

對比來看，郝旭東似乎更加稍遜一籌。天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)表明，在有他管理的五只基金中，除去一只今年成立的新品外，其余四只基金中目前惟一正收益的是一只增強(qiáng)收益?zhèn)穑芾頃r間最長的諾德成長優(yōu)勢成為今年業(yè)績的最短板，目前該基金所實(shí)現(xiàn)的年度凈值增長率約為-7.61%，而該基金在具體實(shí)操中暴露的問題明顯比價值優(yōu)勢多。

具體說來，從今年前兩季的重倉股來看，基金經(jīng)理似乎整體的策略從進(jìn)攻轉(zhuǎn)向了防守，一季度的前三大重倉中包括了萬科和陽光城兩大地產(chǎn)股，而二季度的重倉中更是罕見地將工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行列為頭兩號重倉，6月30日時兩大國有銀行股的占比分別為8.11%和7.91%，這和后面的重倉股拉開了明顯的差距，當(dāng)時第三大重倉股美的集團(tuán)，其占比僅僅約為4.36%。

莊正分析：“他今年重倉的制造業(yè)、文體娛樂 和房地產(chǎn)業(yè)存在疑問。文體娛樂 和 房地產(chǎn)業(yè) 這些板塊走勢較為疲軟，截至2021.10.20，他重倉的 中公教育 和 萬科A這兩只票較年初分別下跌了68.61% 和26.31%。而深證交易所編制的制造指數(shù)雖然走勢較年初還不錯，上漲了9.59%，但是很明顯他今年在這個板塊踩中了一些雷，重倉的 天宇股份 較年初下跌了19.10%，長春高新下跌了 37.19%，中炬高新下跌了49.32%，美的集團(tuán)下跌了29.47%。”

需要強(qiáng)調(diào)指出的是，與羅世鋒僅今年成立的新基與人共管不同，郝旭東的情況卻正好相反，他僅是獨(dú)自管理今年成立的新基，而幾只老基金均是與其他的基金經(jīng)理來聯(lián)手管理，特別是主動權(quán)益類新基金，他的搭檔都是來自當(dāng)年私募澤熙舊部的女將郭紀(jì)亭。

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