小影科技申報在創(chuàng)業(yè)板上市 內(nèi)銷“不給力”“出海”風險大

據(jù)《紅周刊》記者調(diào)查，截至2021年10月8日，IOS 系統(tǒng)AppStore的“攝影與錄像”榜單中，剪映排在第3位，快影排在12位，而小影科技旗下的小影(VivaVideo)被遠遠甩在了后面，排在了第50位。

面對國內(nèi)市場的“內(nèi)卷”，小影科技并未積極應戰(zhàn)，在產(chǎn)品運營和廣告投放上未做重點投入，導致中國大陸地區(qū)收入降低。俗話說“逆水行舟，不進則退”，小影科技對境內(nèi)市場重視不足，市場被國內(nèi)頭部視頻平臺擠占，后續(xù)想要有所作為，恐怕難度不小。

九成收入靠海外

巨額投入存風險

國內(nèi)市場的“內(nèi)卷”使得小影科技加快了自己的“出海”步伐。招股書披露，2018年-2021年上半年，小影科技的海外營業(yè)收入分別為9783.47萬元、1.19億元、2.43億元和1.68億元，占營業(yè)收入的比例分別為69.19%、60.96%、80.45%和90.17%。

據(jù)小影科技介紹，公司的產(chǎn)品用戶遍布全球200多個國家和地區(qū)，且據(jù)Sensor Tower 商店情報平臺數(shù)據(jù)公布的《2020年全球熱門視頻剪輯應用TOP10》中，小影的海外版本Viva Video也榜上有名。小影科技在海外的收入在不斷擴張，2021年上半年小影科技九成的營收來源于海外，然而境外經(jīng)營的風險卻難以忽視。

2020年6月29日，印度信息電子與技術部援引《印度信息技術法案》相關規(guī)定，以“主權安全和隱私信息受到威脅”為由，宣布在印度市場下架包括“小影(VivaVideo)”、“TikTok”(抖音國際版)和“Kwai”(快手國際版)等在內(nèi)的59款中國應用軟件，導致小影(VivaVideo)無法在印度獲取新增用戶，小影科技在印度市場的發(fā)展畫上了一個句號。

事實上，小影科技在印度市場上的布局可謂是耗時耗力。早在2017年8月，小影科技便在印度市場推出VidStatus產(chǎn)品，該產(chǎn)品定位為印度本地語言UGC(用戶原創(chuàng)內(nèi)容)短視頻社區(qū)。2018年5月31日其還成立全資子公司趣維印度，主要負責VidStatus等產(chǎn)品在印度應用市場的運營。為了推廣VidStatus，小影科技投入了大量費用，其中人員投入費用(包括運營人員和產(chǎn)品技術人員等)、市場推廣費用、IDC服務器租賃及CDN帶寬服務費用均較大， 2018年和2019年上述費用合計分別達2909.06萬元和5647.24萬元。

但是大量的投入?yún)s成效甚微，作為短視頻社區(qū)業(yè)務形態(tài)時，難以實現(xiàn)盈虧平衡，因此小影科技于2019年12月決定將VidStatus產(chǎn)品定位由以短視頻社區(qū)功能為主轉變?yōu)橐砸苿佣艘曨l創(chuàng)作功能為主，增加了產(chǎn)品的廣告位展示，然而到了今年上半年VidStatus才實現(xiàn)盈利39.55萬元。

表2：VidStatus盈利情況(單位：萬元)

圖片來源：招股書

以目前VidStatus的盈利水平來看，小影科技想要把前期投入的“窟窿”填平還需很久，而令人擔憂的是，當前國際形式之下，一旦印度方面再出不利政策，不排除VidStatus有下架的可能，屆時小影科技在印度的重金投入恐怕有“打水漂”的風險 。

值得注意的是，不僅僅是印度市場，小影科技在北美市場也有業(yè)務。2018年-2021年上半年，小影科技在北美地區(qū)的營業(yè)收入分別為1062.37萬元、1527.97萬元、4370.89萬元和3186.03萬元，占營業(yè)收入的比例分別為7.51%、7.81%、14.50%和17.13%，呈增長趨勢。

但與印度一樣，其中同樣存在堪憂之處。就以與小影科技從事類似業(yè)務的TikTok(抖音國際版)為例來說，其就曾受到美國政府的不公平對待。2020年7月末，美國政要以“國家安全”為由對其封禁，并要求TikTok母公司字節(jié)跳動剝離其美國業(yè)務，將相關業(yè)務出售給美國公司，此后，隨著美國政府換屆，有消息指出TikTok被解禁了，但這無疑給TikTok帶來了不小的影響。

值得注意的是，中美貿(mào)易摩擦并未結束，小影科技在北美市場收入占比越高，其中潛在的風險也就越大，其一旦遭受相關國家的不公正待遇，恐怕會對公司業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

另外，從毛利率來看，報告期內(nèi)小影科技主營業(yè)務移動端視頻創(chuàng)作軟件訂閱業(yè)務的境外毛利率也低于境內(nèi)的毛利率。2018年-2021年上半年該業(yè)務的境內(nèi)毛利率分別為60.96%、65.90%、76.26%和75.29%，同期境外毛利率分別為43.00%、48.21%、57.07%和55.43%，其境內(nèi)毛利率要高出境外二十個百分點左右。

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