負面因素緩釋 二季度海外流動性將迎來緊縮高點

磨底階段，柳暗花明，當前影響市場的負面因素正逐步緩釋，進入可為階段，結構上看好消費以及成長類的超跌反彈。

伴隨疫情拐點的逐步確認以及穩(wěn)增長政策的加碼發(fā)力，地產、消費和服務最差的時候即將過去，基建投資穩(wěn)中向好，工業(yè)企業(yè)利潤邊際改善。后續(xù)需要注意的是出口-制造業(yè)鏈條面臨的下行壓力。但整體而言，經(jīng)濟拐點行將出現(xiàn)，分子端沖擊有望緩解。

二季度海外流動性將迎來緊縮高點，美債利率突破3%的關鍵點位之后，高點大概率將出現(xiàn)在二三季度之交，預期先行，權益市場估值水平已經(jīng)調整較為充分。國內貨幣政策亮點在于結構性貨幣政策工具的定向支持作用，對于匯率而言，人民幣貶值對A股的影響，在于速度而非方向，后續(xù)沖擊相對可控。

中央政治局會議提振市場信心，呵護市場意味凸顯。穩(wěn)增長壓力不改穩(wěn)增長信心，經(jīng)濟增長預期目標保持不變，地產和平臺經(jīng)濟方面的政策導向蘊含轉折性的變化。年初以來，經(jīng)過前期市場的三輪大幅調整之后，各指數(shù)逐步進入價值區(qū)間，體現(xiàn)為股權風險溢價進入“擊球區(qū)”，各大指數(shù)的估值分位均已處于較為便宜的位置，熱門賽道成交占比顯著回落。

配置方面，從中期來看，磨底階段消費占優(yōu)，關注兩個細分領域，一是調整比較充分且受益于疫情邊際好轉的食品飲料、餐飲旅游、酒店、汽車、家電等行業(yè);二是估值處于低位的醫(yī)藥生物等。另一方面，成長類風格經(jīng)過前期大幅下跌后配置價值顯現(xiàn)，關注超跌反彈機會，細分領域關注互聯(lián)網(wǎng)、新能源、國防軍工、TMT等。5月首選行業(yè)家用電器、食品飲料、醫(yī)藥生物。

標簽： 負面因素緩釋 市場進入可為階段 權益市場估值水平 柳暗花明

　　 原標題：負面因素緩釋 二季度海外流動性將迎來緊縮高點