提升資本市場(chǎng)對(duì)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)包容性

近日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，進(jìn)一步深化改革，提升對(duì)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，更好服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化大局。

【資料圖】

□ 本報(bào)記者 李立娟

今年是科創(chuàng)板設(shè)立五周年。2018年上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，在黃浦江畔開啟了中國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)全新板塊。

近日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》(以下簡(jiǎn)稱《八條措施》)，進(jìn)一步深化改革，提升對(duì)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，更好服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化大局。

從零起步不斷發(fā)展壯大

據(jù)了解，經(jīng)過五年多的努力，上交所科創(chuàng)板和注冊(cè)制的效應(yīng)不斷放大，在支持高水平科技自立自強(qiáng)、促進(jìn)完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度等方面發(fā)揮著日益重要的作用。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，五年多來，科創(chuàng)板堅(jiān)守“硬科技”定位，從零起步不斷發(fā)展壯大，制度改革“試驗(yàn)田”作用和服務(wù)科技創(chuàng)新地成效不斷顯現(xiàn)?！栋藯l措施》緊緊圍繞服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，突出重點(diǎn)、遠(yuǎn)近結(jié)合，推出一攬子改革舉措。

“針對(duì)市場(chǎng)反映較為集中的新股發(fā)行高價(jià)超募、活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)、加強(qiáng)上市公司監(jiān)管等問題，《八條措施》作出了相應(yīng)安排，既積極回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，也為下一步全面深化資本市場(chǎng)改革積累經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)造條件。同時(shí)，《八條措施》對(duì)于助力上海加快‘五個(gè)中心’建設(shè)也具有重要意義。”該負(fù)責(zé)人表示。

“去年下半年以來，黨中央多次對(duì)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力作出部署。服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，是資本市場(chǎng)義不容辭的責(zé)任，也是難得的機(jī)遇。”近日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在2024陸家嘴論壇上表示，證監(jiān)會(huì)推出《八條措施》，進(jìn)一步突出科創(chuàng)板“硬科技”特色，健全發(fā)行承銷、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、交易等制度機(jī)制，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

吳清進(jìn)一步說：“科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，科技創(chuàng)新企業(yè)通常具有高投入、長(zhǎng)周期、經(jīng)營(yíng)不確定性大等特征，與堅(jiān)持‘長(zhǎng)期主義’的耐心資本在本質(zhì)上是高度契合的。我們將和有關(guān)方面一道，積極創(chuàng)造條件吸引更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，圍繞創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資‘募投管退’全鏈條優(yōu)化支持政策，引導(dǎo)更好投早、投小、投硬科技，促進(jìn)‘科技—產(chǎn)業(yè)—金融’良性循環(huán)。”

強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位

具體來看，《八條措施》聚焦強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展主線，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、綜合施策，目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向，尊重規(guī)律、守正創(chuàng)新的原則，在市場(chǎng)化法治化軌道上推動(dòng)科創(chuàng)板持續(xù)健康發(fā)展。

《八條措施》之一是強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位。嚴(yán)把入口關(guān)，優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。進(jìn)一步完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識(shí)別機(jī)制。支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

“通過強(qiáng)化科創(chuàng)板‘硬科技’定位，將吸引更多具有關(guān)鍵核心技術(shù)的企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，進(jìn)一步提升科創(chuàng)板的科技含量和市場(chǎng)吸引力。通過嚴(yán)格把關(guān)，確保只有真正具備科技創(chuàng)新能力和市場(chǎng)潛力的企業(yè)上市，能夠有效推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，為經(jīng)濟(jì)注入新的活力。”華北電力大學(xué)新金融法學(xué)研究中心主任陳燕紅對(duì)《法治日?qǐng)?bào)》記者說。

《八條措施》還強(qiáng)調(diào)優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度。建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購(gòu)重組“綠色通道”。探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。推動(dòng)再融資儲(chǔ)架發(fā)行試點(diǎn)案例率先在科創(chuàng)板落地。

“這將顯著提升科創(chuàng)板企業(yè)的融資效率。通過設(shè)立‘綠色通道’，具備關(guān)鍵核心技術(shù)的‘硬科技’企業(yè)可以更快捷地完成股債融資和并購(gòu)重組，減少融資過程中的障礙和時(shí)間成本。對(duì)資金需求大、研發(fā)周期長(zhǎng)的科技型企業(yè)來說尤為重要，能夠加速技術(shù)研發(fā)和商業(yè)化進(jìn)程。”陳燕紅如是說。

同時(shí)，在監(jiān)管方面，《八條措施》明確加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管。從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等市場(chǎng)亂象，更加有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。引導(dǎo)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)骨干等自愿延長(zhǎng)股份鎖定期限。優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度。嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。

“加強(qiáng)全鏈條監(jiān)管可以有效提升科創(chuàng)板市場(chǎng)的透明度和規(guī)范性。通過從嚴(yán)打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等市場(chǎng)亂象，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，維護(hù)市場(chǎng)秩序和信譽(yù)。這種嚴(yán)格的監(jiān)管措施有助于增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。”陳燕紅認(rèn)為。

此外，《八條措施》還在開展深化發(fā)行承銷制度試點(diǎn)；更大力度支持并購(gòu)重組；完善股權(quán)激勵(lì)制度；完善交易機(jī)制，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；積極營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)等方面，提出了具體要求。

平穩(wěn)有序推向其他板塊

“《八條措施》的推出為科創(chuàng)板和資本市場(chǎng)注入了新的發(fā)展動(dòng)力，具有深遠(yuǎn)的現(xiàn)實(shí)意義和指導(dǎo)作用。”陳燕紅表達(dá)了她的看法，“總的來說，通過強(qiáng)化科技屬性、優(yōu)化發(fā)行和交易機(jī)制、支持并購(gòu)重組、完善股權(quán)激勵(lì)和加強(qiáng)司法保障等多方面措施，吸引高質(zhì)量企業(yè)上市，提升市場(chǎng)活力和穩(wěn)定性，推動(dòng)資本市場(chǎng)更好地服務(wù)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。”

她進(jìn)一步解釋道，強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位，提升了科創(chuàng)板對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的吸引力，促進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)；強(qiáng)化并購(gòu)重組支持，建立股債融資、并購(gòu)重組“綠色通道”，支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。有助于企業(yè)通過并購(gòu)整合增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

而優(yōu)化交易機(jī)制，完善做市商機(jī)制、盤后交易機(jī)制，提高交易便利性。不僅增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，還為投資者提供了更多元化的交易工具和風(fēng)險(xiǎn)管理手段，提升市場(chǎng)穩(wěn)定性和吸引力。

此外，通過加強(qiáng)司法保障增強(qiáng)市場(chǎng)信心，保護(hù)投資者合法權(quán)益，營(yíng)造良好的市場(chǎng)生態(tài)。

針對(duì)下一步工作，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)將按照穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，穩(wěn)步推進(jìn)深化科創(chuàng)板改革各項(xiàng)政策措施落實(shí)落地，動(dòng)態(tài)評(píng)估優(yōu)化相關(guān)制度規(guī)則，形成可復(fù)制可推廣經(jīng)驗(yàn)后，再平穩(wěn)有序推向其他市場(chǎng)板塊，持續(xù)深化資本市場(chǎng)服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的功能。

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