春耕時節(jié)逢低布局 投資者可降低倉位耐心持有

春節(jié)后的第一個交易日恰逢節(jié)氣立春，標(biāo)志著冬天過去，春天來到。春季對于農(nóng)民而言，是播種的季節(jié)，是新的開始。今年的行情，也多少與之相似，比較適合在春季期間布局。由于春節(jié)之后只有一個交易日便迎來周末休市，所以，可以借此機會梳理一下今年的一些脈絡(luò)。

首先回顧一下春節(jié)前的走勢，滬指走出收量的五連陽，創(chuàng)業(yè)板指略弱，呈現(xiàn)震蕩反彈格局。成交量的持續(xù)萎縮給節(jié)后再次探底埋下了伏筆。春節(jié)前最后一個交易日，滬市成交額僅為1250億元，深市僅為1450億元，都是今年以來的地量，如果是對應(yīng)的持續(xù)下跌，則是底部信號，但是節(jié)前的地量對應(yīng)的是反彈觸及壓力（滬指觸及MA60壓力，創(chuàng)業(yè)板指觸及MA20壓力），另外，春節(jié)期間，受到特朗普移民新政的影響，海外市場相對較弱，所以，節(jié)后反彈結(jié)束的可能較大，投資者可以降低倉位，市場再度探底后逢低參與。從技術(shù)面來看，滬指如果在3070一線不能夠有效企穩(wěn)，則將向下尋找MA250和3010點一線的缺口，創(chuàng)業(yè)板則需要再度確認(rèn)1800點一線的支撐是否有效。

今年雖然只過了一個月，但是已經(jīng)有一些比較確定的信息值得投資者注意，并且這些已經(jīng)確定的信息，可以為全年的投資思路指明方向。在此筆者為投資者進行簡單的梳理：

第一，今年的監(jiān)管不會比去年寬松，今年可以稱為“監(jiān)管深化年”，主要是對再融資、重大資產(chǎn)重組、借殼上市、杠桿收購、內(nèi)幕交易、操控股價等進行重點監(jiān)管，并且很有可能出臺新的再融資政策；

第二，新股仍將保持較高速發(fā)行。由于當(dāng)前兩市估值相對合理，出現(xiàn)持續(xù)大跌的可能較小，只要市場能夠保持相對穩(wěn)定，IPO作為直接融資的重要手段，基本不存在暫停的可能；

第三，穩(wěn)健中性的貨幣政策和年內(nèi)加息預(yù)期，導(dǎo)致資金面相對偏緊。今年的貨幣政策多了“中性”二字，是從宏觀的角度給出了方向，充裕的流動性基本已經(jīng)與我們漸行漸遠(yuǎn)。在利率方面，春節(jié)前央行上調(diào)1年期MLF利率和6個月MLF利率10BP，已經(jīng)是在向市場傳遞利率上行的信號；

第四，央企改革和地方國企改革進入落地兌現(xiàn)階段�；旌纤�有制改革是當(dāng)前央企改革的突破口，中央經(jīng)濟工作會議明確了要在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出混改的實質(zhì)性步伐;地方國企改革則相對靈活，從目前已經(jīng)公布方案的地方國企來看，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、兼并重組、借殼上市等模式皆有；

第五，個股分化將進一步加劇。由于新股持續(xù)發(fā)行，上市公司數(shù)量已經(jīng)超過3000家，預(yù)計今年上市公司數(shù)量或突破3500家，在資金面偏緊的情況下，資金對板塊和上市公司一定有很清晰的取舍，有些行業(yè)、個股會不斷上行創(chuàng)歷史新高，同樣也會出現(xiàn)創(chuàng)新低或長期橫盤沒有資金關(guān)注的個股。

除了以上確定的信息外，還有一些不確定的事件需要投資者重點關(guān)注。首先是國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟運行情況，對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控影響將會在今年顯現(xiàn)，房地產(chǎn)行業(yè)存在出現(xiàn)低迷的可能，PPP項目的落地能否銜接房地產(chǎn)行業(yè)為宏觀經(jīng)濟增長提供保障尚不確定，市場普遍預(yù)期在今年一季度末二季度初會有比較明確的經(jīng)濟信號釋放。另外就是去年供給側(cè)改革成效明顯，去年下半年市場出現(xiàn)了明顯的補庫存和供給不足，在已經(jīng)回補庫存和恢復(fù)產(chǎn)能后，是否會再度出現(xiàn)產(chǎn)能過剩情況，需要今年的檢驗。然后是國際局勢的不確定性，尤其是在特朗普上臺后立刻推出移民新政已經(jīng)呈現(xiàn)出反全球化和貿(mào)易保護的態(tài)勢，作為宏觀經(jīng)濟三駕馬車之一的“出口”，一旦由于復(fù)雜的國際形勢而出現(xiàn)回落，對宏觀經(jīng)濟將會產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。

根據(jù)上面對今年已經(jīng)看到的比較確定的事件和不確定的事件的梳理，可以判斷今年市場整體的節(jié)奏將以慢為主，在一個區(qū)間運行的時間可能會比較長，大漲大跌基本不會出現(xiàn)，因為只有在相對穩(wěn)定的一個區(qū)間內(nèi)，才有利于推進新股發(fā)行和國企改革。對于投資者而言，不適合太過積極的投資策略，逢低布局耐心持有應(yīng)該更符合管理層的思路。所以，投資者在降低倉位后，可以耐心等待市場探底結(jié)束，可逢低分批次逐步建倉。

在板塊方面，殼資源中非國企、凈資產(chǎn)低、負(fù)債高的是必須要回避的，可以適當(dāng)關(guān)注國企殼資源中的低市凈率、低負(fù)債的標(biāo)的；創(chuàng)業(yè)板將繼續(xù)擠泡沫的可能較大，尤其是創(chuàng)業(yè)板中市值在百億以上業(yè)績需要檢驗的白馬股需要重點回避。投資機會更多的在去年漲幅較小的央企和低估值的藍(lán)籌股中，同時，由于今年投資和出口兩個方面存在的不確定性較大，消費類板塊也存在一定的投資機會，去年家電和酒水漲幅不小，今年可以重點關(guān)注醫(yī)藥板塊和汽車板塊。

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