業(yè)績與股價齊飛 巖石股份的醬酒還能熱多久

4月25日晚間，巖石股份公布的年報顯示，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入6.03 億元，歸母凈利潤 6192.8 萬元，其中酒類業(yè)務(wù)營收達5.84億元，同比增長893.24%，公司在年報中表示，一年來，公司主動調(diào)整和收縮了融資租賃及商業(yè)保理業(yè)務(wù)，全力推進白酒業(yè)務(wù)發(fā)展，從而業(yè)績實現(xiàn)大幅增長。

業(yè)績與股價齊飛

被投資者調(diào)侃為“更名王”的巖石股份，繼房地產(chǎn)、礦產(chǎn)等業(yè)務(wù)后，又將目光聚焦到了白酒，而其涉足白酒不到兩年時間就成功摘帽，更是在2021年斬獲了38個漲停板，股價漲幅一度高達581.53%。

“巖石股份的操作模式并非典型的酒類銷售模式，屬于資本運作手段的層面，且其銷售模式更多傾向于直銷，和傳統(tǒng)酒類銷售并不在一個領(lǐng)域。其背后的資本通過系列操作，可能已在去年高峰期收回了資本投入。”白酒專家、知趣咨詢總經(jīng)理蔡學飛在接受金融投資報記者采訪時坦言。

2019年，彼時的ST巖石披露擬通過子公司試水線上白酒銷售業(yè)務(wù)后，2020年開始白酒業(yè)務(wù)便變?yōu)槠渲鳡I業(yè)務(wù)。其主要銷售貴酒集團出品的“貴十六代”等系列白酒，彼時巖石股份旗下尚無任何白酒實體資產(chǎn)，白酒主要由高醬酒業(yè)代為生產(chǎn)后貼牌。而2020年其業(yè)績并不樂觀，營業(yè)收入僅0.8億元，凈利潤僅802.19萬元。

但巖石股份并未退卻，其背后的“海銀系”韓氏父子收購高醬酒業(yè)則是其引爆資本市場熱度的重要一環(huán)。2020年12月30日，巖石股份公告稱，其控股股東貴酒發(fā)展將其持有的高醬酒業(yè)52%股權(quán)無償贈與給公司。值得一提的是，貴酒發(fā)展于2020年底剛耗資1.56億購得該股權(quán)，而貴酒發(fā)展與巖石股份的實控人均為韓嘯。至此，巖石股份股價一路騰飛，自2020年12月30日至今，巖石股份股價累計上漲212.1%。

產(chǎn)品多為貼牌銷售

盡管巖石股份有著想要成為世界一流融合經(jīng)典與創(chuàng)新的酒業(yè)集團的野心，且其2021年業(yè)績增長迅猛，醬香酒營收達到了4.68億元，同比增長 1056.35%，毛利率達64.71%。但因其品牌影響力不足、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能不足、產(chǎn)品多為貼牌銷售，業(yè)內(nèi)人士對其真正的做酒實力并不看好。

酒類營銷專家肖竹青向記者表示，“醬酒目前已進入 2.0 時代，只有擁有足夠的產(chǎn)能與老酒庫存、完善的全國銷售體系以及雄厚的資本，醬酒企業(yè)才能走得更遠。而做貼牌的則會慢慢出局，巖石股份屬于典型的投機型醬酒貼牌商，其產(chǎn)品售價較高卻缺乏高端品牌傳播的時間積累與營銷口碑支持。”

就其產(chǎn)品而言，其天貓旗艦店顯示，巖石股份定位高端的君道貴釀·山河酒53醬香型白酒500ml，售價高達1519元，而五糧液52度普五第八代500ml，提價后售價也不過1499元。

年報顯示，巖石股份旗下生產(chǎn)白酒的主力軍高醬酒業(yè)實際產(chǎn)能僅1600噸，且其去年醬香酒的產(chǎn)量僅810.07千升，其余濃香型酒、果酒等產(chǎn)品均通過第三方貼牌加工形式外采而來，在目前白酒企業(yè)紛紛斥巨資擴產(chǎn)，動輒上萬的產(chǎn)能面前，高醬酒業(yè)的產(chǎn)能過于弱小。

記者注意到，截止目前，巖石股份旗下共計兩家實際生產(chǎn)白酒的子公司，分別控股高醬酒業(yè)與章貢酒業(yè)52%、25%的股權(quán)。2020年高醬酒業(yè)才恢復(fù)基酒生產(chǎn)，且其此前90%的銷售和主要供應(yīng)商均為公司關(guān)聯(lián)方，其持續(xù)經(jīng)營能力招致上交所問詢，而2021年章貢酒業(yè)和長江實業(yè)凈利潤共計才378.25萬元，甚至未達到此前的業(yè)績承諾。

或許意識到公司在白酒產(chǎn)能方面的不足，公司亦在利潤分配方案中稱，因白酒業(yè)務(wù)需要投資建設(shè)擴大產(chǎn)能，所以2021年度不進行利潤分配，也不以公積金轉(zhuǎn)增股本。

標簽： 業(yè)績與股價齊飛 巖石股份 同比增長 產(chǎn)能不足

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