億道信息上會(huì) 過(guò)度依賴(lài)大客戶業(yè)績(jī)或存“變臉”風(fēng)險(xiǎn)

在疫情影響下居家辦公需求提升，平板電腦等電子消費(fèi)品在2020年迎來(lái)爆發(fā);與此同時(shí)，在進(jìn)行外延收購(gòu)后，深圳市億道信息股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)：億道信息)近幾年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

金融投資報(bào)記者注意到，業(yè)績(jī)爆發(fā)性增長(zhǎng)是因?yàn)閮|道信息收購(gòu)億道數(shù)碼所致。因此，億道信息能否保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，需待公司披露最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后方能知曉。

幾何式增長(zhǎng)或難持續(xù)

億道信息成立于2008年，經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模已達(dá)到10億元級(jí)別，但凈利潤(rùn)卻在之前很長(zhǎng)時(shí)間維持在百萬(wàn)級(jí)的較低水平。雖然公司通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的暴增，但這種增長(zhǎng)或許很難持續(xù)。

招股書(shū)顯示，2018年-2021年上半年，億道信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為10.62億元、11.09億元、19.11億元、12.73億元，其中2019年、2020年同比增長(zhǎng)分別為4.42%、72.31%;同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為570.8萬(wàn)元、5824.53萬(wàn)元、18457.06萬(wàn)元、8068.62萬(wàn)元，其中2019 年、2020 年同比增長(zhǎng)分別為921%、217%。

億道信息的凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，主要是因?yàn)槭召?gòu)了億道數(shù)碼，但這樣幾何式的增長(zhǎng)，顯然難以持續(xù)。據(jù)公開(kāi)信息披露，2020年、2021年1-6月，億道數(shù)碼凈利潤(rùn)分別為14706.09萬(wàn)元、5454.02萬(wàn)元。在扣除這部分盈利后，億道信息2020年、2021年業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不如人意。

同時(shí)需要注意的是，億道數(shù)碼2021年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅占到2020年全年的37%，如下半年不能大幅釋放利潤(rùn)，億道數(shù)碼或存在全年盈利下滑的可能。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果億道數(shù)碼2021年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，億道信息全年業(yè)績(jī)恐將受到明顯影響。由于億道數(shù)碼凈利潤(rùn)占億道信息較大，不排除億道信息業(yè)績(jī)結(jié)束高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的可能。

客戶集中遭監(jiān)管追問(wèn)

億道信息在招股書(shū)中表示，與大型ODM企業(yè)不同的是，公司主要客戶多為區(qū)域品牌客戶。雖然億道信息在招股書(shū)中強(qiáng)調(diào)，公司主要客戶多為區(qū)域品牌客戶，這類(lèi)客戶在全球范圍內(nèi)數(shù)量較多，且消費(fèi)者特征更加多元化。雖然單一客戶業(yè)務(wù)規(guī)模與大型品牌客戶相比較小，但總量規(guī)模較大，且呈中小批量、多批次的需求特征。

但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，雖然區(qū)域品牌客戶總量較大，但區(qū)域品牌客戶的業(yè)務(wù)規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于大型品牌客戶。同時(shí)，區(qū)域品牌客戶的采購(gòu)受宏觀環(huán)境影響更大，流失率更高，拓展更多區(qū)域品牌客戶的成本亦不低。因此，作為行業(yè)中體量不算大的億道信息來(lái)說(shuō)，無(wú)法與行業(yè)頭部企業(yè)爭(zhēng)搶大客戶，也只能退而求其次，在區(qū)域品牌客戶上進(jìn)行拓展。而此舉或?qū)⒘罟緲I(yè)績(jī)不穩(wěn)定性加大，在行業(yè)未來(lái)可能出現(xiàn)的波動(dòng)期中，容易遭到更大的沖擊。

億道信息客戶集中度過(guò)高，也是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)之一。2018年-2021年上半年，億道信息前五大客戶收入占比分別為35.23%、37.39%、52.15%、55.32%，呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)。可以看到，短短三年時(shí)間，公司前五大客戶收入占比就上升了超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)。而客戶集中度的快速上升，顯示公司對(duì)大客戶的依賴(lài)性更高，如大客戶采購(gòu)出現(xiàn)變動(dòng)，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響將十分明顯。

金融投資報(bào)記者注意到，億道信息客戶集中度不斷上升的情況，也引發(fā)深交所關(guān)注。在反饋意見(jiàn)中，深交所要求億道信息說(shuō)明2020年前五大客戶集中度大幅提升的原因及合理性，以及主要客戶是否存在重大不確定性風(fēng)險(xiǎn)等。

事實(shí)上，業(yè)內(nèi)對(duì)億道信息的質(zhì)疑遠(yuǎn)不止上述幾個(gè)方面，公司外協(xié)加工廠商資質(zhì)欠佳、關(guān)聯(lián)并購(gòu)獨(dú)立性缺失、子公司明顯虧損、償債能力不及同行等問(wèn)題，亦是業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點(diǎn)。對(duì)于億道信息存在的諸多問(wèn)題，金融投資報(bào)將繼續(xù)關(guān)注。(本報(bào)記者 林珂)

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