中小盤風(fēng)格“崛起” 熱門指數(shù)賺錢效應(yīng)或延續(xù)

風(fēng)格輪動(dòng)加快、中小盤風(fēng)格“崛起”，被動(dòng)基金業(yè)績(jī)超過主動(dòng)基金，引發(fā)資金的追捧。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，熱門指數(shù)的中小市值成份股基本面不斷好轉(zhuǎn)，且在不同行業(yè)中分布較為均衡，中證500、中證1000、紅利指數(shù)的中期行情仍可能延續(xù)，相關(guān)指數(shù)增強(qiáng)型基金有望繼續(xù)創(chuàng)造超額收益。

市場(chǎng)風(fēng)格切換

熱門量化指基收益超主動(dòng)

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來主動(dòng)權(quán)益類基金平均收益率為9.5%左右，同期中證500、中證1000指數(shù)大漲超過19%。受益于此，跟蹤上述指數(shù)并有增強(qiáng)效應(yīng)的指數(shù)增強(qiáng)型基金收益亮眼：截至9月10日，40只中證500指數(shù)增強(qiáng)型基金年內(nèi)平均收益率為26.5%，領(lǐng)先主動(dòng)基金約17個(gè)百分點(diǎn)，基金規(guī)模也出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

比如，博道中證500指數(shù)增強(qiáng)今年以來收益率43.41%，上半年規(guī)模從3.62億元增至14.6億元，增幅超過300%;華夏中證500指數(shù)增強(qiáng)上半年規(guī)模19.31億元，上半年激增17.8億元，規(guī)模增幅超過11倍。

談及熱門指數(shù)基金業(yè)績(jī)碾壓主動(dòng)基金的現(xiàn)象，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格快速切換，疊加中小市值個(gè)股基本面好轉(zhuǎn)，都讓熱門被動(dòng)基金的賺錢效應(yīng)超過主動(dòng)基金。

博道基金的研究部副總經(jīng)理、量化基金經(jīng)理?xiàng)顗?mèng)分析，一方面，今年市場(chǎng)風(fēng)格快速輪動(dòng)，這種環(huán)境對(duì)于一些風(fēng)格比較極致的主動(dòng)基金不太友好，量化指數(shù)增強(qiáng)基金寬度持股的特點(diǎn)顯示出優(yōu)勢(shì);另一方面，過去兩年，中證500、中證1000、紅利指數(shù)等熱門指數(shù)，表現(xiàn)明顯弱于主動(dòng)權(quán)益類基金，其相對(duì)估值被壓得比較低。今年這些指數(shù)成份股基本面開始好轉(zhuǎn)，在估值和基本面配合之下，有了較好的表現(xiàn)。

西部利得中證500指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理盛豐衍也認(rèn)為，以今年2月份為分水嶺，2月之前市場(chǎng)風(fēng)格是大盤成長(zhǎng)，之后是小盤價(jià)值。主動(dòng)權(quán)益類基金風(fēng)格整體而言更偏向于大盤成長(zhǎng)，而中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)、紅利指數(shù)等大部分量化基金則更偏向于小盤價(jià)值。

創(chuàng)金合信基金首席量化投資官、創(chuàng)金合信中證500指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理董梁表示，主動(dòng)基金持倉(cāng)較為集中，熱點(diǎn)的快速輪動(dòng)對(duì)這些基金的影響更大，一旦熱點(diǎn)從重倉(cāng)的行業(yè)或風(fēng)格移開，基金就可能陷入回調(diào)。今年以來，中小盤風(fēng)格和資源股受寵，隨著市值下沉、專精特新、小巨人等口號(hào)的提出，代表中小盤的中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，表現(xiàn)超越了多數(shù)主動(dòng)權(quán)益基金。

資金凈流入明顯

熱門指數(shù)賺錢效應(yīng)或延續(xù)

多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，良好的市場(chǎng)表現(xiàn)帶動(dòng)熱門指基規(guī)模增長(zhǎng)，部分基金開啟了限購(gòu)模式。

北京和上海兩位指數(shù)基金經(jīng)理都向記者透露，指數(shù)增強(qiáng)基金累積了一段時(shí)間的業(yè)績(jī)，相關(guān)產(chǎn)品獲得了一定凈申購(gòu)，規(guī)模增長(zhǎng)明顯。即便在實(shí)施了較為嚴(yán)格的大額限購(gòu)后，也觀察到持續(xù)的凈買入。

“指數(shù)增強(qiáng)基金今年頗受投資者青睞，從半年報(bào)來看，相較于一季度，博道基金旗下部分指數(shù)增強(qiáng)基金的份額增長(zhǎng)了快兩倍。”楊夢(mèng)說。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，目前已經(jīng)有5只中證500指數(shù)增強(qiáng)型基金暫停大額申購(gòu)，而且限購(gòu)不斷加碼，單日限購(gòu)金額越來越低。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計(jì)熱門指數(shù)中期賺錢效應(yīng)仍會(huì)延續(xù)。

在董梁看來，中證500、中證1000指數(shù)，權(quán)重在不同行業(yè)上的分布比較均衡，化工、資源、新能源、軍工等熱點(diǎn)行業(yè)都有不小的權(quán)重，“我們預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間兩大指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)還將持續(xù)。”

“指數(shù)收益是長(zhǎng)期看國(guó)運(yùn)，中期看估值，短期看事件。”盛豐衍表示，不管行業(yè)如何輪動(dòng)，指數(shù)增強(qiáng)基金的賺錢邏輯是不變的，都是賺取標(biāo)的指數(shù)“貝塔收益+增強(qiáng)的超額收益”，即指數(shù)本身的收益和超越指數(shù)的超額收益。

楊夢(mèng)認(rèn)為，雖然部分成長(zhǎng)板塊階段估值到了高位，但從中期來看，成長(zhǎng)風(fēng)格仍然有機(jī)會(huì)。“從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、宏觀環(huán)境以及流動(dòng)性等方面看，都對(duì)中證500指數(shù)比較友好。而且，中小市值指數(shù)本身的基本面有支撐，半年報(bào)顯示，市值在200億~500億區(qū)間的個(gè)股擁有最高的業(yè)績(jī)?cè)鏊俦憩F(xiàn)，盈利也都有較強(qiáng)的動(dòng)量效應(yīng)。”楊夢(mèng)說。(中國(guó)基金報(bào)記者 李樹超)

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