“希望投資機(jī)構(gòu)也能報個培訓(xùn)班上上”

聽說在投后的決賽圈，如果要證明基金做投后做的確實(shí)扎實(shí)，那就要看自己是不是被投企業(yè)遇到困難時第一個聯(lián)系的人。

(資料圖片僅供參考)

對于被投企業(yè)的定位，不同的投資機(jī)構(gòu)有不同的稱呼。有機(jī)構(gòu)視企業(yè)為伙伴，有機(jī)構(gòu)理解自己為企業(yè)的陪跑服務(wù)員，還有機(jī)構(gòu)將被投企業(yè)看作是自己的孩子。昵稱不同，目的卻是殊途同歸：大家都是要表達(dá)同一個訊息——我們很會做投后。

市面上對于宣傳投后的話術(shù)同質(zhì)性也較強(qiáng)，大概如下：

我們?yōu)轫?xiàng)目方對接政府資源（翻譯：可以幫你找個免費(fèi)辦公室）。

我們?yōu)轫?xiàng)目方融資（免費(fèi)FA服務(wù)）。

我們?yōu)轫?xiàng)目方提供業(yè)務(wù)支持（幫你介紹客戶）。

我們?yōu)轫?xiàng)目方招人（此處必要列舉一定時間段內(nèi)為項(xiàng)目招聘過的最高人數(shù)）。

……

如今VC/PE全面進(jìn)入“重投后時代”，各家投資基金也都牟足了勁兒打造自己獨(dú)特的投后策略，除了那些老生常談之外，我另收集了3家有些特別的聲音，也許很難論對錯，但至少他們的想法賦予了投后更多的維度。

第一種聲音：沒有投后部門

若以人數(shù)論，基金投后大概有兩種風(fēng)格，有錢的建立單獨(dú)而龐大的投后管理部門，走人海戰(zhàn)術(shù)。錢少的走精品路線，投后人數(shù)卡在10人以內(nèi)，挑選優(yōu)秀的被投項(xiàng)目做投后。不論哪一種，大家都維持著一個共識：投后管理部門的建立和完善，是基金必須做的事。

但我發(fā)現(xiàn)了新的聲音。

有一小撮投資人認(rèn)為投后管理部門并不重要，這一部分投資人有兩個共同點(diǎn)：都是PE、人數(shù)不多。“費(fèi)勁組個投后部，反而容易滋生人浮于事”——杭州一家產(chǎn)業(yè)GP管理合伙人趙永（化名）這么說。這家GP背靠國資，整個基金人數(shù)只在15人左右。

趙永給出的解釋是，“這是個很簡單的問題。假設(shè)你現(xiàn)在碰到事情了，你是找教授，還是通過教授的助理再找到教授？同理，一家創(chuàng)業(yè)公司，一個創(chuàng)始人，誰才是最有可能解決他問題的人？是基金合伙人，還是投后部門下的一個同事？”

趙永的這番話含藏著兩個信息。一，投后的溝通成本很重要。二，至少從趙永個人經(jīng)歷來看，他多數(shù)碰到的“被投企業(yè)最多的投資訴求是什么”，是需要依靠合伙人及以上級別才能辦到的事兒。

“什么是投資合伙人（及以上）才能做到的事？”John（化名）——一家PE管理合伙人給出的答案是：資源。

John所在的基金同樣沒有投后管理部門，并依他所說“不考慮建”。資源是John所引以為傲的基金關(guān)鍵特色之一，他將這視為“why me”的回答，“為什么企業(yè)選我，為什么LP投我，我們擁有的資源和經(jīng)驗(yàn)是核心因素，錢真的沒那么重要。”

而對于投后，和趙永略有些不同的是，John認(rèn)為投后更應(yīng)該是合伙人（及以上）自己的事，應(yīng)該由他們自己負(fù)責(zé)，基于此邏輯，“沒必要再專門建個投后部門?！盝ohn還強(qiáng)調(diào)了一點(diǎn)：沒有投后組，不代表他們不做投后；相反，“平均下來，我每天都一半的時間用來做投后”。

第二種聲音：做孵化

如果說2022年因?yàn)橐咔榈年P(guān)系，投資人投后做的最多的事是幫企業(yè)融資，那么在2023年投后的下一個階段很可能就是專注搞孵化。

這種聲音大多來自早期VC，一家投醫(yī)療早期基金將重點(diǎn)做孵化列在了他們的年度計(jì)劃內(nèi)。其創(chuàng)始人表示，孵化能有效地幫助基金控制資金風(fēng)險，同時能以全新的角度為孵化企業(yè)做投后。

值得一提的是，因?yàn)橥顿Y的是醫(yī)療賽道和卡脖子領(lǐng)域，創(chuàng)始人特別和我強(qiáng)調(diào)了他們對培訓(xùn)被投企業(yè)政策敏感度的需要，“需要保證政治正確?！?/p>

另一家投消費(fèi)的早期VC同樣將孵化作為基金內(nèi)部的重點(diǎn)工作方向。那么為什么投后反而做起了孵化呢？管理合伙人井良（化名）表示問題要反著看，“孵化了企業(yè)，怎么做投后？”井良認(rèn)為，首先孵化對投資人來說是凈資產(chǎn)，投資成本低，試錯率低；其次，孵化的企業(yè)是一個很好的投后樣本，不管是監(jiān)測發(fā)展、參與經(jīng)營等，都比普通的被投企業(yè)更為細(xì)致。

投資和孵化在業(yè)內(nèi)不是稀奇事，不少研究院、孵化器一直在專注做這件事，但和前者不同的是，投資人投入孵化的背后是好項(xiàng)目的稀缺。井良表示，很多小的細(xì)分的賽道缺乏好的項(xiàng)目，因此干脆自己孵化一個，“我們對產(chǎn)業(yè)有很深的積累，能在初期就幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)理清思路，在問題剛出現(xiàn)甚至還沒出現(xiàn)之前，就幫忙，迅速補(bǔ)足創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的短板?！?/p>

“這種成就感，和單純的投資不同。”

當(dāng)然也有投資人將投資+孵化，視為下一輪的早期投資人內(nèi)卷大斗，大家對VC做孵化最大的質(zhì)疑在于“聽上去就為了募資的時候讓LP爸爸看到自己有努力想出新的業(yè)務(wù)模式”——某一線基金PR表示。

第三種聲音：個性化定制資本戰(zhàn)略規(guī)劃

這是個真實(shí)案例。

A是一家醫(yī)療賽道的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，因?yàn)閳F(tuán)隊(duì)極為優(yōu)秀（尤其有海外歸來的重量級教授），國家為A提供了免費(fèi)的辦公點(diǎn)和不菲的創(chuàng)業(yè)費(fèi)用。投資機(jī)構(gòu)B找到了A，希望能夠作為第一家投資基金投資入股。原本沒有市場化融資計(jì)劃的A，報了一個有點(diǎn)虛高的估值（10位數(shù)）。

B創(chuàng)始人告訴我，他們基金有一個特色是投后前置，而他們投后有一項(xiàng)特色服務(wù)是“個性化定制資本戰(zhàn)略規(guī)劃”。簡單來說，B給A全方位制定了融資與估值規(guī)劃，“A報的估值不適合剛創(chuàng)業(yè)的他們，在我們定制的資本戰(zhàn)略規(guī)劃里，我告訴他們那個估值在兩年后也可以完成，而且是以更健康的方式。”

作為華東區(qū)受到支持的企業(yè)，A沒缺過有意向投資的投資人，但最終A選擇了B，以降低了的估值。

在B創(chuàng)始人看來，很多科班創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者或創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，對融資、估值等資本化領(lǐng)域缺乏健康的認(rèn)識，“即便是優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，估值高開低走的一大把?！币虼薆機(jī)構(gòu)的投后有一個核心主旨為，幫助被投企業(yè)建立健康的資本戰(zhàn)略認(rèn)知。

綜上，我之所以列舉這三種聲音，是出自這三種聲音是投資機(jī)構(gòu)對投后愈發(fā)專業(yè)化的表現(xiàn)的原因。

很多時候，細(xì)致，未必專業(yè)。這句話是一家融資到中后期的B2B公司市場負(fù)責(zé)人告訴我的，該公司歷史完成了4輪融資，背后超過10家投資機(jī)構(gòu)，在與自家投資人對接投后服務(wù)的過程中，她發(fā)現(xiàn)“一些機(jī)構(gòu)只是說在做投后，其實(shí)窮的就只有錢了”。

和我吐槽的最后，她發(fā)出了呼吁：“給創(chuàng)業(yè)者培訓(xùn)是他們很多投后的標(biāo)配，但希望投資機(jī)構(gòu)也能找個培訓(xùn)班上上?！保ㄎ?喜樂，來源/投中網(wǎng)）

標(biāo)簽： 投資機(jī)構(gòu) 管理部門 戰(zhàn)略規(guī)劃

　　 原標(biāo)題：“希望投資機(jī)構(gòu)也能報個培訓(xùn)班上上”