CPI或將大幅回落至2%左右 PPI仍將繼續(xù)上行

每年春節(jié)前是物價上漲最明顯的階段，而春節(jié)后價格則下滑。盡管預計回落的幅度不同，但諸多機構對于2月份居民消費價格指數（CPI）漲幅或將回落至2%左右基本已達成共識，而全國工業(yè)生產者出廠價格指數（PPI）則將繼續(xù)上行，漲幅或超過7%。

高頻數據顯示，2月份食品價格比1月出現了明顯回落。據商務部每周食用農產品價格數據顯示，2月前三周禽類、蛋類、蔬菜及水產品類等主要農產品價格環(huán)比都出現了下跌。從國家統計局公布的50個城市主要食品平均價格變動情況來看，2月1日至2月20日，主要食品價格環(huán)比基本呈下跌狀態(tài)。

“2月份CPI將往下走。”證券時報專家委員會委員、國家統計局中國經濟景氣監(jiān)測中心副主任潘建成指出，1月份出現2.5%的漲幅主要為翹尾因素、春節(jié)因素以及春節(jié)帶動食品價格的上漲，隨著這些因素的減弱還有消失，2月份CPI必將出現回落。他預計，1月份CPI的漲幅將會是年內高點之一。

中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳也認為，2月CPI將大概率大幅回落，或為1.8%左右。他表示，今年的高基數將導致菜價同比增長放緩，豬周期進入下行通道，食品價格漲勢有所收斂。非食品價格繼續(xù)成為主力上漲因素，但并不能推動整體CPI明顯上行。

中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵指出，2月農產品行情批發(fā)價格200指數環(huán)比下降1.6%，同比下降12.7%；同時非制造業(yè)PMI中收費價格指數繼續(xù)上漲至51.1，連續(xù)7個月在50上方；綜合判斷，預計CPI同比漲幅收窄至2.0%。

諸多機構對于2月份CPI同比增速回落已達成共識。對于2月份CPI漲幅預計最高的為中銀國際2.0%，中信證券、中金公司、招商證券都預計為1.8%、興業(yè)證券1.2%、申萬宏源1.6%、交通銀行為1.4%、興業(yè)證券1.2%。梳理諸多機構的觀點，2月份CPI回落的因素可以歸納為三點：春節(jié)因素消失、翹尾因素低位運行、非食品價格回落。

今年的政府工作報告提出，今年發(fā)展的主要預期目標是：國內生產總值增長6.5%左右，在實際工作中爭取更好結果，CPI漲幅3%左右。

“3%的物價目標完成起來比較容易實現�！迸私ǔ杀硎荆�去年糧食產量豐收，這是食品價格穩(wěn)定的基礎。豬肉價格上漲，去年下半年進入下行通道，蔬菜價格受季節(jié)影響較大，但相對可控，整體上今年食品價格會保持平穩(wěn)。PPI的上漲會對CPI有所推動，但PPI中上漲的主要為生產資料價格，生活資料價格保持穩(wěn)定，因此，今年CPI將保持穩(wěn)定，或許比去年略高一點。

多家機構預計今年全年CPI漲幅為2%~2.3%。中國科學院預測科學研究中心發(fā)布《2017年中國物價走勢》報告預計，2017年中國CPI大約上漲2.3%，PPI全年上漲2.4%。CPI走勢上半年平穩(wěn)，下半年漲幅將有所上升。

國家統計局局長寧吉喆表示，實現政府工作報告提出的3%的目標，有很多有利的條件。我國主要農產品連年豐收，現在農產品也要去庫存，工業(yè)消費品總體供大于求。生產資料的產能總體上是充裕的。服務業(yè)的供給有短板，在深化改革和調整結構中增加的也比較快，所以，國內市場供求是基本平衡的，是我國價格總水平穩(wěn)定最重要的基礎條件。

此外，繼1月工業(yè)生產者出廠價格指數（PPI）創(chuàng)5年新高，同比上升6.9%之后，2月份PPI可能會繼續(xù)上漲。數據顯示，2月全國主要生產資料市場價格整體延續(xù)上升勢頭。根據已公布的周頻生產資料價格走勢看，有色金屬止跌上升，黑色金屬與橡膠產品都有上漲。

諸建芳表示，2月PPI有望突破7%，但這是全年高點，未來因基數原因，同比將逐步回落。目前，南華工業(yè)品指數距離前期高點僅有幾百點差距，預示著未來上漲空間或有限。本輪PPI上漲帶動上游企業(yè)盈利好轉，但由于需求仍然疲弱，盈利改善的可持續(xù)性有待觀察。

交通銀行首席經濟學家連平預計，2月PPI環(huán)比漲幅在0.1%到0.8%之間。由于去年2月PPI環(huán)比為-0.3%，基期負增長對同比增速有抬升作用。今年2月PPI翹尾因素為6.42%，是全年最高，PPI還會上漲。綜合判斷，2月PPI同比漲幅在7.4%到8%之間，取中值為7.7%。

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