房企再融資全線(xiàn)收緊 低評(píng)級(jí)私募債發(fā)行或暫緩

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)導(dǎo)，對(duì)于監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注的三、四線(xiàn)城市房地產(chǎn)發(fā)債項(xiàng)目，有券商人士表示其公司已不受理。而一些評(píng)級(jí)較低的房企發(fā)行私募債也將暫緩。

9月8日中證協(xié)在京舉辦的《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)公司債業(yè)務(wù)高級(jí)管理人員》培訓(xùn)會(huì)。

會(huì)上監(jiān)管部門(mén)人士強(qiáng)調(diào)，未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注“房地產(chǎn)、市政建設(shè)、產(chǎn)能過(guò)剩”等行業(yè)公司債券發(fā)行情況。以房地產(chǎn)行業(yè)為例，將關(guān)注房地產(chǎn)企業(yè)三、四線(xiàn)城市專(zhuān)案的銷(xiāo)售情況及去化情況、土地儲(chǔ)備情況資訊披露，募集資金用途和規(guī)模合理性核查。

當(dāng)天，廣州一家上市房企負(fù)責(zé)人也對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)導(dǎo)記者確認(rèn)，三、四線(xiàn)城市房產(chǎn)項(xiàng)目融資將收緊，但他表示目前還沒(méi)有具體細(xì)則下發(fā)。

此前，證監(jiān)會(huì)在7月末舉行的保薦機(jī)構(gòu)專(zhuān)題培訓(xùn)會(huì)議上也指出，不允許房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)再融資對(duì)流動(dòng)資金進(jìn)行補(bǔ)充，募集資金只能用于房地產(chǎn)建設(shè)而不能用于拿地和償還銀行貸款。而此次再次關(guān)注房企公司債專(zhuān)案，可以看出，監(jiān)管層對(duì)于房市監(jiān)管政策已進(jìn)一步升級(jí)。

“自公司債新政執(zhí)行以來(lái)，公司債發(fā)行火爆，其中地產(chǎn)公司債發(fā)行量占比過(guò)半。監(jiān)管政策升級(jí)表明，監(jiān)管層對(duì)房企公司債發(fā)行額激增下所積累的違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)。”上述華南中型券商債券融資部負(fù)責(zé)人直言。“2015年至今參與過(guò)地王項(xiàng)目的企業(yè)都發(fā)行了一定規(guī)模的公司債，部分企業(yè)的整體有息負(fù)債中，公司債占比頗高，且部分企業(yè)在獲取公司債融資后，并未形成有效投資。”

該負(fù)責(zé)人表示，雖然發(fā)行規(guī)定并未限制公司債具體用途，但某些房企的資金應(yīng)用偏離了公司債初衷，由此帶來(lái)了監(jiān)管層對(duì)于房地產(chǎn)公司債的監(jiān)管關(guān)注。

2015年1月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》后，帶來(lái)了房企融資結(jié)構(gòu)的巨大改變。上述負(fù)責(zé)人稱(chēng)，相較舊辦法來(lái)講，公司債新規(guī)發(fā)行方式、期限靈活多樣，包含非公開(kāi)、公開(kāi)發(fā)行，期限也可自主選擇；募資用途靈活，新公司債募集資金并無(wú)明確的專(zhuān)案限制，發(fā)行公司可靈活調(diào)用；發(fā)行門(mén)檻亦大幅降低，非上市公司也具備發(fā)行公司債的資格。

此外，融資成本也大幅降低。公司債發(fā)行利率持續(xù)下移，從2014年初最高的8%降至目前接近4%的水準(zhǔn)。

中信建投一份研究報(bào)告表明，截至今年7月，房企年內(nèi)已累計(jì)發(fā)行債券5760億元，遠(yuǎn)超越去年全年水準(zhǔn)。自2014年至2016年7月，房企發(fā)行公司債占房企債權(quán)融資的79%，全部公司債之比高達(dá)35%。

另?yè)?jù)Wind統(tǒng)計(jì)，8月公司債發(fā)行量為1860億元，同比大幅增加48%。而房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)行規(guī)模仍列榜首，發(fā)行規(guī)模達(dá)586億元，占比32%�？梢�(jiàn)，今年前8月房企發(fā)債規(guī)模已高達(dá)6346億元，較去年一年超出2044億元，增幅近五成。

“此次房企再融資審核全面收緊釋放了房企資金面調(diào)整的重要訊號(hào)，地產(chǎn)行業(yè)債務(wù)融資收緊將在未來(lái)幾個(gè)月持續(xù)體現(xiàn)。”該負(fù)責(zé)人表示。

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