長(zhǎng)期行為不該受困波動(dòng)性 芒格持倉阿里不變

作為國(guó)內(nèi)電商龍頭的阿里巴巴(美股)，其股價(jià)年內(nèi)以來持續(xù)走低，波動(dòng)較大。對(duì)于一季度建倉阿里巴巴的投資大師查理·芒格來說，這種波動(dòng)會(huì)否讓他發(fā)生認(rèn)識(shí)上的轉(zhuǎn)變?

據(jù)芒格旗下的Daily Journal(每日電訊)日前向美國(guó)SEC提交的13F報(bào)告顯示，二季度對(duì)阿里巴巴維持既有持倉。在各方都在因平臺(tái)反壟斷而調(diào)低互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)價(jià)值的當(dāng)下，芒格給出了自己的判斷，那就是拒絕短期擾動(dòng)因素影響，以及拒絕波動(dòng)干擾。

芒格持倉阿里不變

其他倉位持股周期長(zhǎng)達(dá)31個(gè)季度

日前，芒格旗下的Daily Journal向美國(guó)SEC提交了13F報(bào)告，披露了其截至今年二季度末的美股持倉。記者發(fā)現(xiàn)，截至今年6月30日，Daily Journal共持倉5只個(gè)股，該數(shù)值與今年一季度末的持倉數(shù)據(jù)保持一致，均為美國(guó)銀行、富國(guó)銀行、阿里巴巴、合眾銀行、浦項(xiàng)鋼鐵。其中，芒格對(duì)于這5只個(gè)股均為“無變動(dòng)”持倉，持股數(shù)量與一季度末均保持一致。(見圖1、表1)

圖1 Daily Journal最新披露的13F文件

數(shù)據(jù)來源：官方資料

表1 Daily Journal持股占比以及行業(yè)分布

數(shù)據(jù)來源：官方資料

值得一提的是，相較于美國(guó)銀行、富國(guó)銀行等芒格鐘愛且持倉周期均較長(zhǎng)的銀行等公司，阿里巴巴還是“新丁”。截至二季度末，Daily Journal持倉阿里巴巴的市值為3749.10萬美元，與一季度初次建倉阿里的市值3748.30萬美元相差不大。

記者翻看芒格持倉的美國(guó)銀行等歷史數(shù)據(jù)顯示，早在2013年四季度，芒格已經(jīng)對(duì)目前股票池中的四只個(gè)股——美國(guó)銀行、富國(guó)銀行、合眾銀行、浦項(xiàng)鋼鐵進(jìn)行了建倉。其中，除合眾銀行在2014年四季度減倉一次以外，截至2021年二季度末，芒格對(duì)這四只個(gè)股持倉已經(jīng)是幾年沒變，持股周期長(zhǎng)達(dá)31個(gè)季度。(見圖2、3、4、5)

圖2 Daily Journal持倉美國(guó)銀行

圖片來源：官方資料(下同)

圖3 Daily Journal持倉富國(guó)銀行

圖4 Daily Journal持倉合眾銀行

圖5 Daily Journal持倉浦項(xiàng)鋼鐵

長(zhǎng)期行為不該受困波動(dòng)性

受平臺(tái)反壟斷等因素影響，阿里股價(jià)疲弱不振，但阿里的行業(yè)地位和競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河并沒有因此改變。

安中集團(tuán)(Azimut Group)中國(guó)區(qū)總裁趙柏齡(Stefano CHAO)此前在接受《紅周刊》記者專訪時(shí)表示，“在科技和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，海外機(jī)構(gòu)重配美國(guó)的 Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google以及Microsoft等，因?yàn)闅W洲沒有超級(jí)互聯(lián)網(wǎng)公司。但中國(guó)有，中國(guó)是惟一一個(gè)擁有一些無論從市值或者利潤(rùn)都能直接與美國(guó)同業(yè)對(duì)比的互聯(lián)網(wǎng)和科技公司的國(guó)家。”

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2020年，阿里巴巴實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1505.78億元，超越美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技部分頭部公司——亞馬遜為1391.83億元，F(xiàn)ACEBOOK為1901.75億元。(見表2)

表2 美國(guó)科技巨頭、阿里利潤(rùn)對(duì)比

數(shù)據(jù)來源：Wind

同時(shí)，在電商滲透率不斷提高的背景下，阿里的凈利潤(rùn)近十年以來顯著增長(zhǎng)，活躍買家數(shù)量不斷增加。截至今年一季度末，阿里活躍買家數(shù)量升至8.11億，繼續(xù)創(chuàng)下歷史新高。對(duì)比來看，2017年同期僅為4.5億，四年期間增幅達(dá)80%。(見圖6、7)

圖6 近十年阿里一季度歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

圖7 阿里2011年以來活躍買家數(shù)

數(shù)據(jù)來源：Wind

芒格多年來一直看好中國(guó)，他說，“中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也取得了不錯(cuò)的結(jié)果，可能未來還會(huì)繼續(xù)這樣。”

若按芒格一貫的持倉風(fēng)格來看，其持有阿里巴巴的動(dòng)作應(yīng)是長(zhǎng)期行為。至于行業(yè)監(jiān)管政策等影響，以及阿里巴巴股價(jià)的波動(dòng)，正如芒格曾經(jīng)所說：“你不應(yīng)該受困于波動(dòng)性。”

(文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。)

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